從年初市場就盼望的調降存准率終於成為現實。但此次下調是被1月份經濟金融數據的“四道金牌”所迫降的。
首先，最晚公布也是最終推動降准的一個數據——1月份社會融資規模，令各界大跌眼鏡。
如果說，1月份新增人民幣貸款7381億元尚可勉強接受的話，那麼當月社會融資規模僅9559億元，比上年同期少8001億元，這樣的數據讓貨幣當局難以接受。
社會融資規模從去年推出以來就被各界寄予厚望，它未來將代替M2成為貨幣政策的中間變量。而且央行始終強調要“保持合理的社會融資規模”，央行行長周小川也多次提到“要保持社會融資總規模合理增長”。
然而，去年人民幣貸款僅占社會融資規模的58.3%，現在驟升至超過77%。這只能說明，從銀行貸款仍是各類企業融資的主要渠道。這與國家通過制定各種政策措施來激發民間投資熱情的初衷是背道而馳的。
所以，央行需要降准給商業銀行提供流動性，保證對社會經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，同時用信貸來激發民間的投資熱情。
其次，1月份M2增速處在正常區間，但M1同比僅增3.1%，比上年末低4.8個百分點，說明當前實體經濟的發展並沒有想象中的樂觀。
今年經濟大的方向是要穩中求進。但M1這個數據說明，1月份企業合同存款的流失相當嚴重。也就是說，企業的現金流存在嚴重問題。 |
