債務總量高於按照歐盟定義計算得出的數字的情況，並非西班牙獨有。但如果債務持續增加，在可能已然開始的衰退中，要想正常履行債務，難度就變得更大了。
愛德華•休表示：“一旦這一比例超過90%，隨時都有可能出現問題。”即便是採用口徑更窄的歐盟數據，也很難想象西班牙如何能遵守其自身的財政穩定法（該法與歐盟規定相符合），並在2020年之前將債務削減至GDP的60%。
西班牙迅速膨脹的債務問題，根源在於其在雷曼兄弟倒閉前不久終結的房屋建設繁榮期。大興土木帶來的稅收的短暫增長，促使市級和地方政府在公共泳池、醫院及其他設施上大舉投入，包括數座如今空置的機場。
當權者當年的另一些行為如今也讓他們吞下了苦果：儘管要對可再生能源進行不菲的補貼，但為了抑制通脹，他們仍決定壓低電價。這意味著容忍如今已達240億歐元的“電價赤字”繼續增加，而它將再一次由政府買單。
一位參與出售不良債務的西班牙金融人士表示：“如果你回到幾年前，並且瞭解繁榮年份下的情況，你會發現人們只是極力利用政府的擔保和資金——在不違反歐盟規定或是通脹目標的前提下。”
經濟危機的爆發令局面迅速惡化，它不僅使數家儲蓄銀行岌岌可危，不得不接受紓困，最後還導致數十億歐元的私人部門債務轉移至公共部門。麥肯錫全球研究所(McKinsey Global Institute) 1月份發布的《債務與去杠桿化》(Debt and Deleveraging)報告顯示：“由於政府債務的急劇增長，西班牙的債務總量（公共及私人債務）與GDP之比從2008年的337%升至2011年年中的363%。”
去年，何塞•路易斯•羅德里格斯•薩帕特羅(José Luis Rodríguez Zapatero)領導的前社會黨政府曾試圖對國有彩票及機場部門實行私有化，但最終宣告失敗。若私有化取得成功，公共債務的規模將會減少。如今，隨著另一場衰退的臨近，新政府正在斟酌反其道而行：對進出馬德里、未得到充分利用的“輻射狀”收費公路實行國有化，所涉金額達30億至40億歐元。
愛德華•休表示：“問題就是這樣累積起來的。”他還指出，西班牙得到公認的公共債務與GDP之比有可能升至100%。
他表示：“當你把所有債務加起來，你會發現我們的比率已經接近90%，再加上兩年的‘正常’赤字以及為金融領域提供的更大資金支持，它將突破人們的心理底線。” |
