首先，意大利的債務規模依然高達1.9萬億歐元（約合2.53萬億美元），佔其國內生產總值的120%。由於其經濟在去年第四季度已經陷入衰退，而且政府還要實施很多緊縮措施，該國的償債能力在短期內將牽動著投資者的神經。
其次，西班牙債務規模雖然相對較小，但是該國的財政赤字率近幾年一直居高不下，去年達到了8.5%，失業率達到23%，大約一半的西班牙年輕人都面臨失業，因此，結構性改革能否善始善終，存在著很大的不確定性。
最後，雖然希臘這一歐債危機形勢中的最大不確定因素隨著第二輪救助計劃及債務減記的實施已暫時消除，但是由於其債務規模佔其國內生產總值的比重已高達160%，經濟已連續5年萎縮，而且即將到來的議會選舉也將為希臘第二輪救助能否順利實施帶來更多的不確定性，因此希臘這一“傳染源”仍在潛伏，隨時都有可能爆發，而一旦希臘再次要求債務重組、出現無序違約，甚至退出歐元區，這都將威脅到形勢仍極不穩定的意大利和西班牙。因此，歐元區必須建起一個足夠高的“防火牆”，才能確保“萬無一失”。
與此同時，歐元區的銀行業危機也需要一個更高的“防火牆”。雖然歐洲央行注入流動性緩解了歐洲銀行業的危機，但是銀行業的根本問題沒有得到解決，甚至還掩蓋了深層次問題。歐元區銀行業最大的問題是，銀行業危機與債務危機交織在一起，主要體現在，重債國的銀行業持有的主權債務絕大多數都是本國主權債務，這就造成一個難題，即最需要救助的銀行都出現在最需要救助的國家裡。歐洲銀行管理局的數據顯示，希臘的銀行持有的主權債務中有94%是本國國債，西班牙為90%，葡萄牙為79%，意大利為78%。
因此，一旦這些重債國家，尤其是意大利和西班牙的債務危機形勢出現惡化，“防火牆”不僅要救助政府，還要救助其銀行業，目前的救助資金肯定會捉襟見肘。 |
