中評社香港6月3日電／據《每日經濟新聞》綜合報道，Facebook上市破發，也許是很多海外基金經理今年最大的噩夢。但如果看完下面這條消息，估計他們還會郁悶一陣：據某神秘人報料，Facebook的主承銷商摩根士丹利(以下簡稱大摩)，正利用Facebook股價的不斷下跌來賺錢。
報料人叫StephenGandel，他的簡歷上赫然寫著，“畢業於華盛頓大學，曾先後在MoneyMagazine、《時代雜誌》(TimeMagazine)等擔任撰稿人，目前是 《財富》雜誌(FortuneMagazine)的資深編輯，擅長調查華爾街內幕。”
就是這位內幕人，告訴了我們一個將遊戲規則掌握在金字塔尖的華爾街。而這一次，故事主角是老牌銀行摩根士丹利。
詭異的綠鞋
據Gandel介紹，儘管Facebook股價下跌給普通投資者帶來了損失，但這並不妨礙大摩通過其賺錢。由於Facebook在上市後破發且股價大幅走低，大摩可以在二級市場以更低的價格買入。買入股票價格越低，盈利也就越多。
在理解大摩如何賺錢之前，首先要知道“綠鞋”機制。
綠鞋是指發行人在與主承銷商訂立的承銷協議中，給予主承銷商一項期權，使其有權在股票發行後30天內，以發行價從發行人處購買額外發行不超過原發行數量15%的股票。
而為了確保對自己有利，主承銷商一般採取兩種方法：當股票十分搶手，主承銷商即以發行價行使綠鞋期權，從發行人處購得超額15%的股票以對衝其超額發售的空頭頭寸，並收取超額發售的費用，此時實際發行數量超過原定發行規模15%；當股價下跌，主承銷商不行使該權利，而是從二級市場上購回超額發行的股票以支撐價格並對衝空頭頭寸，此時實際發行數量與原定數量相等。
按照Gandel的說法，大摩在Facebook上的超額配售是6300萬股。當Facebook上市破發後，大摩可能未行使綠鞋期權，反而在二級市場上以越來越低的價格買入。這樣一來，大摩便賺取了發行價和市價之間的差額。
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