在美國“次貸危機”前，由於金融創新（分散了風險但是並沒有解決風險），過於充分的流動性和監管能力的缺乏，使得錯置的信貸持續的時間比它本應該持續的時間長得多。與之不同性質的金融創新（所謂的“影子銀行”系統）在中國進展迅速。這在本質上並不是一件壞事，但是，如果參照美國過去十年的例子，在這種情況下，金融創新會造成貸款和投資持續的錯誤分配。隨著貨幣供應量自2008年以來的持續跳躍增長，資產流動性越來越猖獗。同時，監管部門已經在這個領域努力多年解決問題。換一句話說，中國的系統並不能有效地分配資源。
因此，通過內部債務豁免或者金融會計的小把戲來“神奇挪走”其債務負擔，就好比在沒有解決身體的潛在問題的時候掩蓋癌症的表面症狀。雖然中國政府和金融監管當局的前輩們沒能早日解決這個問題，他們現在也都清楚地意識到了這一點。債務逐漸堆積，但是相應比例的償還能力沒有跟上，最終，一定會導致問題的出現。
似乎是問題的本質導致了最大的疑惑。中國國情下發生的問題並不一定是巨大的、令人震驚和充滿恐慌的。這些都有可能被避免。某些評論家並沒有意識到這一點，這使他們不能跟上節奏。然而，即時重大的問題得到避免，那麼，隨著債務豁免、債務展期、補助、救市的需求不斷增加，逐漸的，經濟增長率就會下降。
另外，最好的情況是，增長率在處理潛在危機的改革逐漸生效的時候下降。在這種情況下，因為系統體制能夠自發查找到最具創造價值的經濟項目，財富也將在再次累積和增長。在這個時候，（市場上）會有贏家也會有輸家。
因此，除了快速容易，但卻只能拖延不可避免（的問題），同時又增加整體成本的“靈丹妙藥”，真正改革的推動力還很足夠實在是值得慶倖。 |
