席勒預言：
中國房價泡沫不一定會很快破滅
雖然新獲諾獎的三位經濟學家尚沒有對中國市場做過定量分析，但很明顯，席勒在中國的影響更大，對於非理性中國市場來說，席勒的觀點更深入人心。
朱寧告訴《中國經濟周刊》，“法瑪教授的‘有效市場假說’在美國並未得到證實，漢森教授做的是學術工具，是比較具體地用某些測量方法來驗證資產定價的理論，而席勒教授的行為金融理論對於中國資本市場的發展有借鑒意義。”
在美國房地產泡沫最瘋狂的時期，席勒成功地用模型預測了房地產市場過熱、可能出現硬著陸的問題。他曾創立了“凱斯—席勒指數”，這一指數可以反映不同地區美國房屋價格，包括全美房屋價格指數、20城綜合指數和10城綜合指數等。
朱寧認為這是席勒重大的研究貢獻之一，即對於不同資產類別，主要是通過房地產和股票市場的長期波動率來研究整個市場長期的估值水平所出現的大規模波動。股票的估值水平就是市淨率或者市盈率，而房地產的估值水平往往是用房價或者房租與收入的比率，席勒收集過美國100多年來的有關數據，並通過他對全球資本市場的了解形成一種理論：從長期來講，任何一種資產定價的水平都不可能長期偏離歷史平均水平，在這種假設的前提下，他比較成功地預判了1999年和2000年的互聯網泡沫，2005年和2007年的房地產泡沫。
“不過從實際操作的角度來講，席勒教授的觀點在北美也曾遭受過不少質疑。”朱寧告訴《中國經濟周刊》，“因為從2004年開始，他就認為美國的房地產市場估值過高了，但其實從2004年到2007年美國的房價仍舊經歷了一段時間的上漲，所以經濟學家的預測並不是在一個具體時間內永遠正確的，但至少從幾次事件看來，他對大趨勢的判斷還是非常準確的。他也反覆在自己的研究和書中提到，資產價值嚴重偏離基本面，那麼一定會產生大泡沫，但並不能保證泡沫在短時間內就會破滅。”
在2011年，席勒來華參加夏季達沃斯論壇時，就曾直言中國房地產存在泡沫。在去年12月，他再次來訪中國之際，朱寧也曾與他做過關於中國房價的討論，席勒的觀點是，從國際和歷史水平來講，中國房價顯然是高估了，但是資產價格過高和泡沫並不是一個等同的概念，很可能高估的資產價格可以維持一段時間，泡沫不一定很快會破滅，他個人認為中國的房地產市場需要更多政策關注。 |
