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| 可以預料，在目前“政策市”“圈錢市”現實情況下，這種大起大落的“牛市”必然會出現，屆時受傷的無疑還是普通散戶。 |
12月8日，滬指突破3000點大關，報3020.26點，漲幅2.81%，這是自2011年4月23日以來，時隔近44個月，滬指首次重回3000點。深成指報10554.57點，大漲4.84%，創3年來新高。
12月9日，股市盤面頗具戲劇性。早盤滬指低開後震蕩走高，午後一度大漲逾2%衝擊3100點關口，上探至3091.32點，之後滬指高台跳水近200點，深成指低開之後衝高回落，振幅超9%，創業板低開震蕩走低。兩市共計逾180只股票跌停。
截至收盤，滬指報2856.27點，跌幅5.43%，成交額7934億；深成指報10116.49點，跌幅4.15%，成交額4731億；創業指報1504.62點，跌幅3.99%。滬深兩市成交超萬億再創新高，共計12665億元。
歲末嚴冬中國股市成交量刷新世界記錄，A股總市值一舉躍居世界第二，A股衝上3000點這三把火，無疑給進入經濟發展新常態的中國加上了一個生動的注腳。經濟“新常態”作為習近平總書記提出來的重大戰略判斷，深刻地揭示了中國經濟發展階段的新變化。基於這一科學判斷，國務院堅持穩中求進的工作總基調：即與預期相比，我國經濟運行仍處於合理區間，經濟總體較好；重點領域的改革扎實推進；經濟增長雖然有所減速，民生改善卻在加速，老百姓的日子越過越踏實。
但綜合來看，我國經濟新常態運行中出現的一些積極變化和亮點，仍不能掩蓋投資增長後勁不足、融資瓶頸約束明顯、企業經營困難等突出問題，這說明我國經濟下行壓力和風險依然較大。一些短期、結構性和長期性因素將會制約著經濟增長步伐，要想把2015年經濟增長保持在一定的合理區間，就需要穩健的財政和貨幣政策，發揮好各類政策的合力。
就股市層面來講，A股當下投機跡象大過投資，股市作為經濟的晴雨表也已經偏離了經濟基本面。不論從宏觀經濟政策的角度，還是從股市自身的基本面來看，都無支撐股市走牛的基礎。中國經濟的低迷狀況是有目共睹的，本輪牛市更像是由政策驅動和流動性狂飈引爆A股市場的“人造牛市”。
大風來了，豬都會飛，看似合理卻不合情。現在這輪股市暴漲，已經引爆了市場中的無厘頭的牛市激動情緒，也與2007年到2009年那輪大牛市中，所有版塊全綫上漲有明顯區別。當下的散戶更像是“被融資”的對象，機構圈錢套現意味明顯。
當下，我們看到的A股，其實是在實體經濟存在結構性非常困難的大背景下，通過引入房地產、礦產、信托、保險等領域的流動性資金，注入資本市場進而激活股市繁榮景象的。說到底，是由於樓市升溫跡象不明顯、銀行降息熱錢暫無歸處等中國投資渠道狹窄痼疾所引起的。因此當股市出現所謂“牛市”跡象之時，廣大投資者入市期望賺錢也屬於正常反應。
多年以來，A股的表現長期與資本市場期望存在落差，究其根源就在於監管的缺位和在改革進程中遭遇到各種利益集團的肆意阻撓，導致股市發展未能尊重資本市場發展的內在基本邏輯。如從A股自身來說，近年來雖然進行了不間斷的改革，但一些實質性的問題並沒有得到真正的解決，所謂的市場化、法治化環境還不具備。
在股市制度基礎不完善的時候，即便是迎來真正的大牛市，股市大起大落的現象仍舊難以避免。如在股市上破3000點，創下逾44個月收盤高位、投資者仍舊在積極地重倉藍籌股步伐的背景下，官方媒體再三警告近期股市大漲之後市場可能會出現回調和遭遇拋售的風險，與此同時，官方媒體也呼籲一個更可持續的牛市出現。這在一定程度上說明整個市場行情在分化、風險在聚集。
可以預料，在目前“政策市”“圈錢市”現實情況下，這種大起大落的“牛市”必然會出現，屆時受傷的無疑還是普通散戶。本輪股市盛宴或會在一定程度上改變中國的金融版圖，但若中國的股市沒有一套健康成熟的市場運行機制，中國資本市場的改革，無論選取何種突破口，都離不開股市有序運行所需的基本政策環境，否則A股依然難以走出暴漲暴跌怪圈。
目前，股市走勢已經不能單單用道理來解釋，講再多其實也無益，因為股市如此上漲已經有些非理性，是一種脫離經濟基本面支持的虛假繁榮景象。說牛市才剛剛起步也好，說能夠漲到5000點也好，牛市究竟有多“牛”？真能脫離基本面獨自走牛？這些問題還有待時間的檢驗。（來源：法治周末 作者：宋清輝） |
