中國如何應對已成焦點
在近期全球主要非美貨幣走貶壓力持續加大的背景下，前期持續保持堅挺的人民幣匯率，本周也開始顯現出了較明顯的衝擊效應。周一的人民幣匯率市況表現顯示，人民幣對美元即期匯價大跌超250基點，盤中更一度逼近跌停水平。儘管相較於其他非美貨幣的大幅下挫，近期人民幣對美元匯率整體表現已堪稱堅挺，但在全球多國央行開啟新一輪“放水”而美聯儲已經醞釀加息的背景下，中國也應未雨綢繆。
對於此次歐央行大規模量化寬鬆，主流機構普遍認為，歐央行貨幣寬鬆的資本外溢效應，中期內仍會利好中國資本市場。全球新一輪寬鬆浪潮的開啟，將利好資金流入以中國為代表的新興經濟體，資本市場或將受益。
不過另一方面，對於後期人民幣幣值的定位、人民幣一旦趨勢性走軟是否產生資本外流，以及後期中國央行是否保持原有貨幣寬鬆步伐，目前相關應對舉措仍有待於進一步觀察。
從本輪多國央行的寬鬆動作來看，歐元大幅貶值將對中國出口形成負面影響。而其他國家貨幣競爭性貶值導致人民幣相對堅挺，也不利於中國對這些國家地區的出口。從這一角度分析，國泰君安、中金公司等機構認為，人民幣匯率走強不利於對貨幣貶值國家地區出口的復甦，並可能和原油價格下跌一起致使輸入性通貨緊縮壓力加大，綜合國內增長動能不足的情況，央行進一步實施貨幣寬鬆的可能性正在顯著增加。
申銀萬國等機構也指出，隨著歐央行QE的啟動，推升美元走強，人民幣貶值和資本外流的壓力也將加大。因此，結合人民幣匯率運行趨勢和資本流動等狀況，未來如何保持人民幣幣值整體穩定，貨幣政策適時寬鬆，以穩增長的時間換取調結構的空間，將成為未來中國調控政策走向的關注焦點。
分析人士認為，雖然中國經濟基本面趨勢性回暖，整體仍會給人民幣對美元匯率帶來支撐，但未來較長時間內，有關方面在實施貨幣政策、財政政策的同時，仍需重點穩定市場各方對人民幣匯率走向的預期。 |
