中評社香港6月23日電／各大電商平台眼下都在為年中大促忙碌，京東（NASDAQ：JD）卻不得不從618購物節以及12周年慶的狂歡氣氛中抽身，應對美國投行的質疑。美國投行J Capital於6月16日發布名為《京東已成批發商》的研究報告，指京東存在虛構交易，且不應當按照一家電商公司進行估值。這份看空報告被京東全部否認，另外一家美國投行Jefferies也對其表示質疑。
J Capital分析師安妮·史蒂芬森－楊（Anne Stevenson－Yang）在報告中稱，京東平台上30%至50%的商品售往線下分銷商，而不是終端消費者，“我們的研究表明，京東的實際規模遠小於當前宣稱的水平。此外，京東正在向一些人付費，讓他們通過在線系統完成交易，從而使電商業務看起來像是在增長”。而京東提供的免費銷售管理和交付服務吸引了分銷商。
對於京東的“批發和分銷業務”，J Capital懷疑無法提供可持續的價值。因為京東是在以不可持續的價格提高銷量。
此外，報告認為京東將商品賣回給批發商，並提供3%補貼，從而誇大交易額。
安妮·史蒂芬森－楊認為京東已經不是電商公司，而應該被看作零售商進行估值。因為電商公司的估值倍數遠超過實體零售商。
公開資料顯示，J Capital Research成立於2007年，原名Wedge MKI（美奇金），初期為美國一家券商在中國的分支機構，2010年更名為J Capital Research。
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