中評社北京1月15日電／每逢A股暴跌，市場對融資盤平倉的擔憂便油然而生。殊不知，兩融風險并非只因暴跌而生。過去兩年，在融資融券業務迅速崛起的同時，“中國式融資客”本身也成了極為重要的風險因素。多個兩融平倉或爆倉的案例顯示，更多融資客跌在了欠缺風險控制的交易習慣，以及賭性和貪婪上。
《第一財經日報》記者從多名券商營業部人士處得知，“中國式融資客”不僅存在利用信用卡、無息無抵押貸款參與兩融的情況，甚至有融資客先在場外配資加杠杆，再入場內使用兩融的情況，激進程度令人擔憂。
更值得注意的是，融資客在上漲時極少會獲利了結，多是等到股價大跌時才被迫平倉。
與此同時，在追求業務規模擴張的過程中，券商亦存在疏於投資者教育等職責缺失的行為。
不少業內人士認為，把控杠杆工具的風險，不可能依靠行情的走勢，制度的完善、交易各方參與者的自律、投資教育的強化等均迫在眉睫。
每逢急跌兩融就危如累卵
今年以來的9個交易日內，上證綜指累計跌幅已達15%，其間還經歷過千股跌停。兩融再次成為市場關注的焦點。
Wind統計顯示，從2015年12月31日起，滬深兩市融資盤已連續9個交易日淨流出，兩融餘額直降1480億元。
大盤暴跌引發兩融餘額迅速回落，在A股已非首次出現。去年六七月時，A股階段摸頂後急速下挫，引發兩融餘額從高位暴跌。去年6月18日，兩融餘額高達2.27萬億元；7月8日，兩融餘額就降至1.48萬億元。其間，融資盤大面積平倉危機被引爆，拖累股指并引發資金恐慌式出逃，流動性危機一觸即發。
自此之後，暴跌就被視為兩融業務最大的風險因素。兩融是否大面積觸及平倉綫，在衆多投資者眼中已經演變為一種信號。除了給市場造成量化的拋壓以外，更嚴重影響著市場情緒和交易心態。
“主動償還有時候趕不上暴跌的速度，尤其是整個市場都不好的時候，維持擔保比例從警戒綫到平倉綫之間很快。來不及的時候，券商為了平倉確實會將股票直接掛在跌停板，這也會加速股價的下跌。” 上海徐匯區的一家券商營業部市場總監王海(化名)向《第一財經日報》記者表示。
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