二、不容回避和忽視的隱憂
首先，依然是投資，尤其是民間投資的持續下滑。
1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比名義增長9.6%，增速比1-4月份回落0.9個百分點。從環比速度看，5月份固定資產投資（不含農戶）僅增長0.49%。一二三產業中，除第三產業中基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業同比增長20%外，其他增速均進一步下滑。
1-5月，民間固定資產投資同比名義增長3.9%，增速比1-4月份進一步回落1.3個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資（不含農戶）的比重為62.0%，比去年同期降低3.4個百分點。雖然全國固定資產投資和民間投資增速均出現下滑，但民間投資下滑更為嚴重，民間投資增速與全國固定資產投資增速之間的差距繼續擴大。
投資尤其是民間投資對中國經濟的重要作用不言而喻。這兩個指標的雙降，發生在政府在不斷追加有效投資的前提下，就更應該引起警惕。這說明，單存依靠政府投資和國有企業投資，不可持續，同時它所引發的對民間投資的擠出等負面效應也不利於長期投資的發展。如何改變這一局面，將是決策層下半年考慮的重點。
其次，是去產能遭遇的障礙和反彈。
這一點在鋼鐵行業表現尤甚。二季度鋼價的大幅上漲，導致不少鋼廠死灰複燃，產量進一步上升，一些產能得到恢復。這是未來鋼鐵去產能政策需要面對的一大挑戰。
第三，銀行不良率的上升，以及債務違約、債務危機等案例的頻發。
今年1季度，全國商業銀行貸款不良率為1.75%，2015年年底時為1.67%。有估算說，到今年5月份，全國商業銀行貸款已經上升至1.9%以上，並繼續呈現上升勢頭。另一方面，實體經濟中，隨著去產能、降杠杆等供給側結構性改革的推進，債務違約案例頻發，不少大型企業面臨的債務危機如影隨形。儘管國內金融領域出現黑天鵝案例的概率很小，但問題已經不容小覷。
第四，大量基建投資和國有投資對信貸的占用，導致中小企業融資難融資貴問題進一步凸顯，並進一步影響民間投資。
今年地方政府債務置換總規模為5萬億，中央專項建設資金預計安排1.2萬億，此外由於各種原因導致貨幣更多流向國有企業或回流金融體系。這多少導致了對民間資本的擠出效應，再加上，諸多民營企業不時暴露的債務違約問題，讓銀行對民營企業的貸款更加謹慎。這種不健康的循環，會導致更多的棘手問題。
央行的數據顯示，2016年5月人民幣貸款增加9855億元，同比增長9.40%。今年以來，貨幣投放不斷出現波動，繼1月份創出單月2.51萬億的天量新增信貸後，2月份開始新增信貸環比大幅減少，2月份新增信貸僅7266億元，遠低於市場預期。3月份新增信貸有所反彈，達1.37萬億。一季度總計新增信貸4.6萬億元。隨後4月份信貸僅新增5556億，創2016年新低。5月份再次大幅反彈，新增信貸9855億元，超出市場預期。
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