中評社北京7月28日電／據英國金融時報網28日報道，一份新報告稱，投資者、新興市場及美聯儲都忽視了美國利率在引發新興國家匯率、銀行及債務危機方面的作用。
新興市場投資者不需要被提醒美聯儲對新興市場資產的重要性——不是嗎？
在26日發布的一份研究報告中，行業組織國際金融協會經濟學家羅賓•科普克表示，投資者、新興市場政策制定者以及美聯儲自身都忽視了美國利率在引發新興國家匯率、銀行及債務危機方面的作用。
這是一次及時的預警。他寫道，自己的研究結果“表明，隨著美聯儲繼續實施利率正常化，未來幾年新興市場爆發危機的風險將加劇。”
許多分析師或許會對有關他們低估美聯儲的說法感到愕然。如今人們在談論新興市場資產時，最常提到的兩個相關因素就是美聯儲和中國，以及它們將來造成負面衝擊的風險。
然而，科普克認為，美國利率在引發新興市場危機方面的作用未被充分認識。他提供的證據表明，如果以下3種情況同時出現的話——處於美聯儲緊縮周期，聯邦基金利率高於自然利率（導致實際產出趨近潛在產出的利率），以及美聯儲將比先前預期更快收緊政策的信號讓市場參與者感到驚訝——新興市場爆發危機的幾率會大大增加。
科普克指出，在這些情況下，美聯儲不但能引發危機，還會增加新興市場因其他因素引發危機的脆弱性。
這些情況眼下一個都不存在。去年12月開始的美聯儲政策緊縮已經暫停。聯邦基金利率（銀行間隔夜拆借利率）估計低於自然利率逾一個百分點。美聯儲一直未作出意外之舉。例如，美聯儲去年12月將政策利率提升25個基點之前發出了大量信號。
科普克認為，這些情況或將發生變化，而它們的意義被低估了。
科普克寫道，分析師們常常“認為新興市場危機易發性的根源在於制度薄弱，這使得這些國家易受經濟、金融不穩定的影響。”
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