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| 中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張明（中評社 束沐攝） |
中評社北京8月9日電（記者 束沐）盤古智庫8月7日下午舉辦2016夏季宏觀經濟專題報告發布會，中國社科院世界經濟與政治研究所研究員、盤古智庫高級研究員張明做了題為“英國脫歐風險聚、股債雙升難持續”的專題報告。報告中，張明認為，英國脫歐、避險資產與風險資產價格齊漲與歐美銀行業風險加劇是今年二季度世界經濟值得關注的三件大事。他表示，全球經濟問題帶來了政治和安全層面的連鎖反應，同時也給中國國內的金融業帶來新的風險。他認為，各國應該落實結構性改革，而不是依賴貨幣政策和借新還舊的拖延術。
脫歐一把火 燒到歐美銀行業
張明首先回顧了2016年二季度值得關注的三件大事：第一是英國脫歐。他表示，今年6月份發生的英國脫歐公投超出了市場預期，至少二季度以前，大家並不認為英國脫歐會成為一個現實，“但是這個世界就是如此的變化莫測，英國人民沒有想開，還是離開的歐洲”，他說，英國脫歐之後，或者在脫歐前夕，市場預測到英國要脫歐後全球金融市場的風險情緒開始急劇的轉變，投資者投資偏好開始急速的下降，避險情緒開始顯著上行，這就導致全球的各類資產開始發生很大的變化，避免資產價格迅速的上升，如日元、美元等發達國家各自的長期國債、黃金。而相關的一些風險資產價值則是迅速下行，比如大宗商品，英鎊的匯率，英國的股市，歐元的匯率和歐洲的股市。
第二是英國脫歐之前，發生了風險資產與避險資產價格齊漲的局面，張明指出這個情況非常罕見，“我們下下周的周報會有一個專門討論這個情況的周報，我題目都想好了，叫《石油與黃金齊飛，美股和美債同升》”，他表示，從上述四個項目可以看到，石油和美股是典型的風險資產，黃金是美債被是典型的避險資產，但所有這四類產品的價格在今年上半年都在迅速的上漲。他分析，今年上半年美股和美債都在往上走，事實上美股和美債都到了最高點，這個是很難維持的。
第三是歐美的銀行業開始出問題了。“有這樣一個比方，英國脫歐是點了一把火，但是沒有想到把意大利銀行業的後院燒著了”，張明分析，英國脫歐當天，意大利股票下跌的幅度遠超過英國股票的下跌幅度。這是因為，英國脫歐這件事使得全球投資者重新審視各地的金融風險，他們陡然發現，整個歐洲銀行業的風險不容樂觀，尤其是意大利的銀行業。他介紹，意大利銀行業目前的不良資產的比率已經達到了27%，意大利排名前幾位主要商業銀行目前都遭遇了拋售，第四大商業銀行據說即將瀕臨破產。他指出，歐盟幾家全球系統性的大銀行業現在也有問題，如德意志銀行和睿信銀行，目前他們的股票下跌超過60%。他介紹，很多分析師認為，與美國銀行在次貸危機爆發之後對商業模式進行重大調整不同，歐洲大銀行在次貸危機之後沒有大的調整，所以很多問題現在才逐漸被引爆出來。“歐洲銀行業的情況如何演進，會不會釀成危機，這是值得關注的事情”，他說。
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