此外，9月14日以來，CNH（人民幣離岸價）有所反彈，昨日罕有出現了CNH高於CNY（人民幣在岸價），拉動CNY在中秋假期後出現反彈。市場傳出人行可能曾經出手干預的消息。昨天，CNH中間價報6.6786，比中秋節前上升109基點。莊太量認為，相信當局無意抽高息率來穩定CNH匯價，但現時情況確有穩定CNH匯率的作用。應堅亦說：“當前離岸市場對人民幣需求有所增加，市場交易表現正常。隨美聯儲加息預期增加，人民幣拆息保持較高水平，有助於穩定CNH匯率。”
人幣加入SDR在即 空頭蠢蠢欲動
本港人民幣資金池不斷縮水。今年7月，港人民幣存款規模較去年同期大減3258.19億元或32.81%。不過，中銀香港發展規劃部高級經濟研究員應堅指，實際資金供求並沒有同業定盤價緊張。金管局日前則指，中秋長假期前，銀行對拆出資金變得審慎是此輪人民幣拆息上升的主因。市場預期，“十一”黃金周之後，本港人民幣拆息將會回落至正常水平。
此外，人民幣同業拆息飆升亦與技術性因素有關。法興銀行就指，去年“811”人民幣匯改後所建立的遠期及互換頭寸到期，部分中資行不續期，需要買入人民幣以交付予人民銀行，離岸人民幣市場的流動性一直在收緊。該行更認為，即使金管局注入人民幣流動性亦不足於抵銷需求的上升，預測未來6至12個月，本港人民幣拆息將會時有大幅抽升情況。
現在，人民幣加入特別提款權（SDR）即將於10月1日生效，距生效日不足兩星期，不少消息均指外資投行對做空人民幣蠢蠢欲動。高盛駐紐約首席外匯策略師Robin Brooks近期聲言，現在是時候建人民幣空倉。另外，因美加息預期升溫，人民幣貶值壓力將進一步加劇。
人行樂見做空成本增加
正如應堅所言，人民幣拆息保持較高水平有助穩定CNH匯率。市場普遍相信，人行不會介意短期資金成本飆升，有關情況正好符合人行期望，即令做空人民幣成本增加，從而紓緩人民幣貶值壓力。星展銀行報告指，市場預期人民幣納入SDR籃子後，內地當局有機會透過保持離岸流動性緊張來維持較高拆息，以此阻止市場投機。
另一方面，本港人民幣資金池規模越來越細，對香港離岸人民幣中心業務發展未必是好事，內地可考慮放寬內地人出境只能帶2萬元人民幣的限制。 |
