申萬宏源10月20日發布的研究報告中也有類似的解讀。報告稱，上交所確有可能從本周起通過窗口指導的方式暫停了所有地產公司債的發行，深交所也將很快跟進。但暫停發行的主要目的是為了等待地產公司債發行新規的頒布，新規頒布後將重啟發行。
監管或將趨嚴
按照此前市場流傳的文本，房企發債將實施分類監管。房企發行公司債的硬性條件包括達到為主體評級AA級及以上；為境內上市公司、以房地產為主業的央企，和中國房地產行業協會排名前100名的其他民營非上市房企等條件。
在此基礎上，交易所對發債企業實施分類，按照總資產、最近一年末營業收入、淨利潤、資產負債率等指標將發債企業分為“正常類”、“關注類”、“風險類”三種，除“正常類”可以正常審核以外，“關注類”和“風險類”則需要根據不同情況明確契約條款或者增信。
事實上，自2015年年初公司債擴容以來，該品種發展迅猛，而房地產企業也迅速成為公司債發行的主力軍，發行公司債成為房地產企業融資的重要路徑。Wind統計數據顯示，2016年前8個月，房地產行業上市企業的債券發行量共990只，超過2015年全年總數。截至9月19日，房地產企業發行規模已經突破9600億元，為2015年同期的三倍以上。
對於券商而言，此前呈爆發式增長的房企業務如若收緊審批，也將帶來考驗，已有券商人士心存疑慮：“如果政策明確，那麼地產債近期也就做不了了，即使你申報了也不會產生效益。”
7月份，來自保薦機構專題培訓會議上的一則要求指出，不允許房地產企業通過再融資對流動資金進行補充，募集資金只能用於房地產建設而不能用於拿地和償還銀行貸款，彼時對房企融資的從嚴監管已如箭在弦。目前，對於分類監管政策的落地尚無時間表，不過房企發債審核標準將更為嚴格。“即使是大的公司，從各種融資途徑綜合來看，加在一起風險還是很大的，以前大家買地產債主要邏輯是賭房地產價格的上漲，他們儲備的地會升值，房產也會升值，但是現在在調控的基調下，階段性地應該不會再漲了，包括監管層和投資者都會更加審慎，警惕風險，要求去杠杆。”前述承銷人士坦言。
（來源：經濟觀察報） |
