第三招：險資救市政策恢復常態
《通知》同時明確，保險機構投資單一股票的賬面餘額不得高於本公司上季末總資產的5%，投資權益類資產的賬面餘額合計不得高於本公司上季末總資產的30%。這意味著“保險資金救市政策”將退出。
所謂的“保險資金救市政策”，指的是2015年7月8日，針對資本市場的特殊情況，保監會出台了提高保險機構權益類資產投資比例的政策。“投資單一藍籌股的餘額占上季度末總資產的監管比例上限由5%調整為10%；投資權益類資產的餘額占上季度末總資產比例達到30%的，可進一步增持藍籌股票，增持後比例可升至40%”。
記者從保監會了解到，上述政策出台後，的確有少數保險公司運用該政策投資股票，涉及資金約占保險資金運用總額的1%。
業內專家對此表示，適時退出臨時性救市政策，有助於上述保險機構防範股票投資集中度風險，並保持相關調控手段的有效性。“並且，政策上給予足夠的寬限期，保險機構可在兩年或更長時間，將相關資產比例調整至監管比例之內，而隨著保險機構自身資產規模的增長，其投資比例呈現自然下降，不會對資本市場形成資金壓力。因此，寬限期的設置將大幅降低對資本市場的擾動。”
其實，“保險資金救市政策”這一階段性政策恢復常態，早在市場預期之內。“現在市場已基本穩定，並且大家普遍看好在深化改革的大背景下資本市場的發展前景，在這種情況下，臨時性的救市措施可以也應當及時撤出。”中國保險資產管理行業協會上述負責人進一步表示，從國際成熟市場看，特殊時期採取的救市措施都會根據市場發展變化情況逐步撤出。
監管加強之後，有市場人士擔憂：保險資金是否會減少在A股市場的投資力度？
對此，多位受訪的保險投資圈專家表示，保監會加強監管意在推動保險資金進行分散投資、價值投資和長期投資，在保費收入穩健增長、保險資金權益投資比例上限遠未用足的背景下，保險資金投資A股的規模不會減少反而可能會增加。
但投資方式或會發生變化，未來保險機構將以財務投資為主、戰略投資為輔，舉牌並介入上市公司經營管理等激進行為將減少，更多是對低估值、高分紅等優質上市公司進行分散、價值投資。
這一論斷的邏輯在於，當前保險資金股票投資餘額約1.2萬億元，占保險資金運用總額的比例不到10%，距離調整後的監管上限（30%）尚有較大空間。記者在梳理過往數年的數據後發現，即使是在牛市時期，保險資金權益投資的實際比例也從未達到“頂格”過，基本都在25%以內。
中國保險資產管理行業協會有關負責人表示：“未來較長時間，市場利率還將持續在低位徘徊，讓保險機構的資產端配置承受一定壓力，短期內‘優質資產荒’問題仍將十分突出。保險機構謀求的是長期穩定收益，現階段的資產配置選擇空間並不是很多，因此從價值投資的角度來考慮，保險資金不僅不會撤出或減少A股投資，還會適當加大對低估值、高分紅藍籌股的投資配置。對於保險資金而言，這是大勢所趨。”
（來源：上海證券報） |
