後市研判仍存分歧
雖然無論從場內還是場外的融資來看，市場資金都在跑步進場，但對於未來A股行情如何演繹，是否將迎來一輪新的牛市，市場觀點難取得共識。
兩融作為場內加杠杆行為，雖然很大程度上反映了市場情緒和參與主體對大盤（或個股）走勢的預期。從歷史數據來看，兩融規模同上證綜指走勢的擬合度還是相當高的，但並不能僅憑這一單一指標進行方向判斷。
尤其是融資買入行為的確同市場走勢有高度契合之處並且能反映市場主體的參與熱情，但也要看到，這一指標最多是個同步指標，並沒有太強預示作用，甚至會表現出滯後性。在市場回調之前，常常能看到融資買入額突然迅速向上突破，因此過度依賴兩融指標做方向判斷有可能得出錯誤結論。
“近期股市流動性確實在不斷好轉，我們從成交量可以明顯看出。其中兩融餘額回升的勢頭確實比較好，已經接近10000億。北上資金也較為積極，日均流入在40億上下，累計合計已超3000億。另外，公募的倉位近2個月上升的相對較快，且產品發行和規模也有明顯的轉好勢頭。這只能說明交易情緒在環比改善，為同步指標，不能對未來進行前瞻指引。”清和泉資本方面表示。
天風證券表示，整體來說對兩融指標應理性看待，歷史數據顯示兩融指標並不是市場走勢的前瞻指標；但是兩融指標的提升是股市增量資金的重要證據。在確有增量資金入場的背景下，也是其依舊認為目前市場仍然處於做多窗口期的原因之一。
摩根士丹利華鑫基金方面表示，杠杆投資“雙刃劍”的效果亦不可忽視，如果市場出現回調，杠杆資金避險情緒蔓延，可能會加劇“殺跌”帶來的市場風險，因此投資者應審慎對待。
招商證券表示，處於監管灰色地帶的股票場外配資可能會受到抑制，杠杆可能下降。即使是合規的場內融資，其規模也可能被監管層所關注，建議投資者短期謹慎操作。
（來源：中國證券報） |
