東證期貨指出，目前走強的人民幣並不是央行希望看到的，央行可能採取預期引導的方式避免人民幣繼續單向波動，這一階段貨幣政策的自主性較強，流動性邊際投放或許增加。
民生銀行指出，近期人民幣匯率的漲幅接近美元指數的跌幅並不意味著人民幣匯率市場已經進入“自由浮動”的階段。過快的市場行情或者過於單邊的市場預期，既不符合基本面上的實際變化，也不符合資本流動層面上總體穩定、雙向均衡流動的政策導向。因此，當短期人民幣匯率的走勢過度反應了基本面和資本流動層面的趨勢時，應注意人民幣匯率在快速上漲後，出現反向波動的風險。
匯率波動創造投資良機
在匯率快速波動的周期中，資產的定價預期發生改變，機構正在積極捕捉其中蘊藏的投資機會。
“我們判斷到年初人民幣會升值，國內商品走勢會迎來頽勢，股市會走強，因此我們在倉位上進行了積極的調整，現在收益很不錯。”上海一家私募負責人告訴中國證券報記者。
程小勇介紹，人民幣升值將商品的國內外比價擴大。從歷史的規律來看，人民幣升值帶來的國內購買力增強，商品向國內的流入會增加。在此條件下，國際市場需求增加，國內市場供給增加，有色等全球定價的產品上，國內期貨走勢將明顯弱於國際市場。
“目前的策略就是做空國內市場，做多國際市場。”程小勇說。
事實上，匯率帶來的國內外比價壓力在一些商品上已經得到明顯的體現。上海有色網鉛行業資深分析師夏聞鳴表示，由於人民幣升值，鉛精礦進口由虧轉盈，進口窗口打開，截至1月26日，鉛精礦進口可盈利120元／噸，或相對促進進口，緩和國內鉛精礦供應緊張的格局。與此同時，對鉛需求市場而言，鉛蓄電池出口受限，或打擊鉛蓄電池企業生產積極性。
“據鉛蓄電池生產企業反映近期因人民幣升值，外貿訂單利潤縮水，且出口議價被動，出口訂單明顯流失，目前部分企業已計劃提早於1月底起放年假。因而從供需面來看，或拖累鉛價上行。”夏聞鳴說。
在股票市場，人民幣升值初期，對於股市將帶來明顯的提振作用。程小勇表示，隨著人民幣走強，央行通過外匯占款投放的流動性可能持續增加，對於流動性帶來改善作用，從而推動股價上升。
王劍輝認為，從歷史經驗看，在匯率升值的初期，股市上漲的可能性較大。進口企業、航空、旅遊等行業有望率先受益，一些美元負債多的企業也會迎來業績改善。
不過從長期來看，人民幣升值將給外貿出口帶來較大壓力，考慮到外貿增長對國內經濟的重要意義，人民幣持續升值將給諸多外貿企業帶來巨大壓力，相關股票也將受到壓力。
據中國證券報記者不完全統計，在發布2017年年度業績預告的1626家公司中，有40餘家明確提到，因為人民幣升值帶來匯兌損失，給公司淨利潤造成影響。比如九州藥業近期就公告，由於人民幣升值，預計公司2017年匯兌損失約2000萬元，而百隆東方則公告表示，全年匯兌損失高達1.5億元。
前述私募人士表示，對於匯兌損益的相關問題要提前判斷，人民幣持續升值將會給A股整體估值帶來壓力，但是如果人民幣年中摸高回落，上述企業業績反轉可能性大大增加，提前加倉優質企業也不為一個不錯的選擇。
（來源：中國證券報）
|
