向磊表示：“無論是‘PE＋上市公司’的模式，還是暴力拉升股價的模式，都需要資金配合，特別是後者，沒有三五億元，很難在二級市場對股價產生實質性影響。而這些資金，大部分來源於杠杆資金，在資金面寬鬆的情況下還可以，而在目前金融去杠杆的大環境下，這種模式很難行得通。”
上市公司趨於理性
向磊注意到，在市值管理“價值回歸”的背景下，一方面，很多私募不再輕易接單；另一方面，上市公司變得更加理性。
“有些上市公司前幾年市值膨脹了一倍多，但這是‘浮腫’，不是‘肌肉’。去年市值一下子跌回去，這等於‘價值回歸’，可控股股東覺得公司被低估了，於是搞了很多動作，但心思都沒放到公司經營和業績提升方面，效果自然很差。”向磊表示，這樣的經歷，促使上市公司開始更加理性地看待市值管理。
以往很多上市公司都會收到私募機構“有沒有市值管理需求”的問候。李明告訴中國證券報記者，“某些私募進行市值管理的方式與我們的思路完全不一樣，市值不是‘運作’出來的，而是公司價值的彰顯，否則市值怎麼上去就會怎麼下來。”
即使面對“生存還是滅亡”的問題，很多上市公司也不再通過舍本逐末的短期手段輕易嘗試市值管理。
“很多小市值公司所處行業的天花板很低，本身缺乏競爭力，亟須通過併購重組突破成長瓶頸。但是，由於市值小，通過發行股份收購一個像樣的標的就很容易危及控股股東的控股權，所以，它必須先把市值做大才能考慮下一步的收購，甚至有些大股東會不惜通過股權質押籌集資金，借錢給私募機構拉升公司股價。”向磊說。
但是隨著市值管理的“價值回歸”，很多舍本逐末的短期手段效果越來越差，不少大股東甚至深陷股權質押危機，陷入惡性循環。“這樣的例子並不少見，經過洗禮之後，上市公司會長遠地對待市值管理問題，而不是急功近利盯著股價。”王剛說。
（來源：中國證券報） |
