臧旻：市場對年內繼續降准的預期比較高，我們認為可能性的確比較大，年內資金面繼續維持寬鬆應該也是大概率事件。就所謂“大放水”的爭論來看，目前並沒有太大的意義，關鍵在於信貸擴張後資金的去向。從政策建議的角度來看，房地產調控必須施以高壓，否則將重走老路，只是將當前的風險拖後。
權益類資產逐漸被看好
中國證券報：風險偏好提升是否可以持續？當前債市利率下行處於哪一階段？
李連山：目前在市場憧憬寬信用的背景下，風險偏好提升較快，反映在市場上是中低等級信用債流動性好轉。若前述寬鬆貨幣政策及積極財政政策在未來進一步確認，城投債務風險下降，產業債信用事件爆發數量下降，民企融資環境改善，風險偏好提升是可以持續的。
目前利率債收益率已處於歷史分位數較低水平，下行空間仍然存在，但多頭風險逐漸增加；高等級信用債在資金寬鬆下仍然有套息的價值，但收益率也處於歷史分位數較低水平，處於風險積聚中；中低等級信用債收益率仍存在下行的空間。
臧旻：風險偏好能否繼續上升，取決於寬信用政策能否在中低評級民企主體上收效。關鍵問題在於打破地方政府對國企的信用背書，進一步規範地方政府或有債務，防止國企對民企的信用擠出效應進一步加劇。從近期市場的情況來看，投資者對AA城投重拾信仰，非龍頭產業債並未出現明顯復甦跡象。即便後期中低評級產業債利差會出現修復，也是其餘信用利差大幅收縮後，投資者被動選擇的結果。
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