中評社北京9月1日電／無論是在完善融資功能、建設基礎制度，還是在優化市場監管、提高投資者權益保護水平等方面，A股多年來的進步有目共睹。近期推出的科創板並試點註冊制，掀起了資本市場增量改革高潮，用市場化的變革徹底扭轉了部分科創型企業對資本市場的偏見，成為吸引國內科創企業“回流”的重要誘因。
科創板開市“滿月”，市場總體運行平穩，融資額和上市企業數量等數據格外顯眼。截至目前，科創板累計受理IPO企業已達153家，另有200家企業在“排隊”。同期，赴美國市場上市的中國企業數量和融資額為22家、24.83億美元，“排隊”企業數量等指標明顯遜色於往年。
IPO指標變化，在一定程度上反映出美股市場正在對中國科創型企業失去吸引力。這是因為無論是在完善融資功能、建設基礎制度，還是在優化市場監管、提高投資者權益保護水平等方面，A股多年來的進步有目共睹。 在上市公司治理方面，我國上市公司治理經過多年制度建設，已初步形成了自己的特色。具體包括：一種支柱，即資本市場信用的重要支柱之一；兩大成果，即現代企業制度示範和混合所有制經濟示範；四個融合，是《公司法》、黨的領導、國際慣例、傳統文化融合為一體，形成了中國特色的上市公司治理文化。
在市場化改革方面，2004年開啟的股權分置改革，積累了豐富的市場化改革經驗，對資本市場制度建設具有里程碑意義。20多年間，中國大量引進國外上市公司併購制度的成熟做法，不斷完善併購重組制度提高市場效率。
在多層次資本市場建設方面，近10年來，多層次資本市場積極推動退市制度建設，統籌平衡落實退市制度與投資者權益保護的關係，努力推動退市常態化。2016年A股開啟IPO常態化，不斷釐清一級市場發行與二級市場關聯關係，並通過設立創業板、新三板、中小板等，以多層次資本市場力量為實體經濟帶來源源“活水”。
更為重要的是，近期推出的科創板並試點註冊制，掀起了資本市場增量改革的高潮，用市場化的變革徹底扭轉了部分科創型企業對資本市場的偏見，成為吸引國內科創企業“回流”的重要誘因。
一方面，科創板的核心變革之一是前所未有地實施了多維度上市標準，針對一般企業，構建以市值為中心的多套上市標準，把研發、市值、現金流量等都納入了上市標準的考量，這是增強市場新股發行包容性的巨大進步。
另一方面，註冊制是市場理念的重塑、責任體系的重建、定價基礎的重構，也是信息披露的重界。在審核制下主要由政府部門對上市公司質量把關。在註冊制下，要推行市場化定價機制，最早由私募股權投資基金選擇投資，接下來由投資銀行選擇有成長性的企業做業務，推薦給市場。
即便是簡單地從營商環境角度考慮，科創板推出前後各方的重視程度，也充分說明了中國資本市場的高效和務實。從2018年11月5日正式提出設立科創板並試點註冊制，到今年1月30日相關配套業務規則公開徵求意見，只用了不到100天時間。今年3月初，《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法》等近30個文件集中發布，涉及申報門檻、發行承銷、市場交易、信息披露要求、投資者適當性管理等多個維度。
隨著A股各項基礎性制度不斷完善，市場監管有效性提升，中國資本市場的魅力正在不斷增強，越來越多的中國企業感覺到，與其遠涉重洋做“游子”，不如回歸科創板、中小板、創業板上市。赴美上市降溫充分說明，中國有能力、有條件、有信心留住自己的科技創新型企業，讓更多國內投資者分享到科技創新的紅利。
來源：經濟日報 作者：周 琳
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