中評社北京11月5日電／“金融是国家重要的核心竞争力。”习近平总书记反复強调，“金融是现代经济的血液。血脉通，增长才有力”。《粤港澳大湾区发展规划纲要》和《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》相继出台，根据文件精神，加強“双区”建设，积极探索更加稳健、开放的金融发展路径是深圳打造现代化经济体系的题中之义，也是深圳打造“全球标杆城市”的必然要求。
一、创新资本是全球城市发展的重要基础
深圳特区报发表深圳社科院经济所研究员、中国社科院法学所博士后吴燕妮文章称，回溯人类社会和城市发展的历史，我们不难发现，全球各大中心城市都经历了从原始经济发展到工业资本积累，再到服务经济发展推动的原始金融资本形态出现，最后到创新资本形成的路径。例如纽约金融中心，以地缘优势带来的工业资本积累迅速发展为服务经济，金融、律师等服务产业快速发展，製造业向周边迁移同时以电子通信等为代表的技术密集型产业快速增长，而以纳斯达克为代表的服务于新型企业的融资中心迅速崛起，使纽约迅速成为全球金融中心。同样在硅谷的大型城市如旧金山、洛杉矶等，从军工电、半导体计算机硬件行业向互联网、新能源、人工智能等产业升级，大量风险投资在旧金山湾区扎根。在东京都市群中，产业发展经历了从化学工业向汽车、电子和电器转变，而城市中心的产业集群则向精密机械、软件业、金融和信息产业转变。20世纪90年代以后，传统依赖银行贷款的方式局限显现，日本进行金融改革並逐步放开市场，债券和股票市场得到巨大发展，金融资本对实体经济的支持效应迅速显现，使得东京逐渐发展成为能夠比肩纽约、伦敦的金融中心。
二、均衡的资本市场生态体系是全球城市发展的重要路径
文章表示，作为金融体系的重要组成部分，由场內交易所、场外私募以及各类中介机构、监管机构组成的资本市场生态是推动金融体系完善发展的重要保障。完善的资本生态体系可以让投资人或者融资方根据需求来选择不同风险、期限和利率的融资组合以降低成本，提高投资转化为资本的效率。而在城市产业生态体系中，製造业与金融业各司其职，使得企业可以专注于主营业务，将融资服务转移至第三方专业机构从而提升效率。从全球城市发展路径看，如果製造业与金融业发展能夠彼此均衡，将呈现良性互动机制。
一是直接融资市场可为企业提供更加长效的融资渠道。纽约的製造业产值占全美的三分之一，东京的工业产值占全日本的四分之三，旧金山的高科技产业处于全球领先。纽约湾区从1790年的费城交易所建立以来，历经数百年发展，逐步形成了层次分明、定位不同的市场体系，满足不同企业不同筹资规模的需求。目前，纽约湾区已形成以纽交所、纳斯达克、美国证券交易所为第一梯队的全球或全国性交易市场，以费城、波士顿交易所等组成的区域性交易所，以及以OTCBB等为代表的场外市场共同组成的多层次市场体系。从各大城市主要交易所的IPO情况来看，1920年前在纽约几个重要交易所上市的企业寥寥无几，但1920年以后股市逐步成为企业直接融资的重要渠道，而东京证券交易所在上世纪80年代后IPO企业数量也在逐步增多，在与大阪交易所合併成立日本交易所集团之后，上市企业更是不断突破新高，目前在日本交易所上市的公司接近4000家，为日本创新企业的发展提供了有力的金融支持。
二是多层次资本市场共同作用为产业提供多元化支撐。在创新资本形成的机制方面，围绕著科技创新型企业，旧金山逐步发展出覆盖企业发展全周期的风险投资产业链（包括天使投资、PE/VC），以及以服务创新型企业为主的科技银行体系。以成立于1983年的硅谷银行为例，1993年硅谷银行通过採用“贷款＋认股权证”形式为创业企业提供低成本的长期资本。2012年，硅谷银行为风险资本以及创业企业提供了26亿美元的贷款，共为3万多家科技企业以及550多家投资和私募基金提供了服务支持。此外，旧金山湾区的风险资本还与纽约湾区多层次资本市场对接，打通了风险资本退出的渠道，形成了良好生态循环。
在不断发展过程中，创新资本领先城市逐步形成了发达的证券经营服务机构、知识产权、会计师、律师事务所、孵化器公司、信用评级机构、资产担保等第三方机构，为企业直接融资提供了全生命周期、全风险维度、高效率的服务。据统计，全美排名前六的会计公司有四家总部在纽约，全球排名前十的投资银行的总部或者主要办公地点都设在纽约；大量世界知名的会计事务所和律所都在东京设有办公室；旧金山则拥有四家排名美国前十的孵化器公司。目前，纳斯达克以及日本证券交易所高新行业企业数量占比均超过半数，其中高新行业企业总市值占比高达84.41%和53.88%。以旧金山为代表的西海岸地区私募风险投资数量曾经分别占全美风险投资数量的42%以及投资总额的62%，其中大部分投资进入了软件、生物制药等高新行业。
三是机构投资者和国际投资者集聚进一步促进专业化市场形成。机构投资者将分散的居民资金汇集到一起，提供更加专业的投资渠道，可提升投资者议价能力，实现大小投资者利益共享，降低储蓄转化为投资的成本，有利于资本的高效形成。美国机构投资者兴起于20世纪30年代，70年代后随著《联邦现代化法案》的发布得到快速发展，在80年代中后期机构投资者达到34%，90年代末达到48%。据统计，90年代初期的机构投资者数量达到13000多家，平均持股比例在50%以上，1995年的机构投资者投资总量较1990年翻了一倍。
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