資金面趨穩
8月以來，MLF續做一直處於“超量”狀態。事實上，繼城商行一年期同業存單發行利率在7月升破2.95%之後，8月下旬，股份行發行成本也行至MLF操作利率上方，至今未出現下行趨勢。面對“便宜得多”的MLF，機構自然踴躍投標。
不過，隨著同業存單利率上行勢頭邊際放緩，MLF超額續做規模也在縮減。光大證券張旭團隊認為，目前1年期AAA級同業存單利率已上升至去年年初以及年中水平，但走勢並不悲觀。一是16日MLF超額續作已充分體現出央行穩定1年期資金利率意圖；二是未來財政支出加速且政府債券發行降速，有利於中長期流動性回流銀行體系。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，伴隨央行持續加大對銀行體系中長期性流動性投放力度，加上銀行壓降結構性存款任務接近完成，年底前以同業存單為代表的中期市場利率有望結束持續上升過程，“穩貨幣”效應有望在短期和中期市場利率方面得到全面體現。這意味著，5月中下旬以來的“緊貨幣”過程有望告一段落，資金面將轉穩。 |
