其中，從近期地產政策以及“保供順價”政策微調看，政策基調邊際變化已經開始。中國政策針對的核心矛盾，可能已開始從關注雙碳節能等結構性問題，逐步在向保民生、穩經濟轉移。在此背景下，相關的原材料商品價格波動可能加大，市場對能耗雙控問題的看法可能在經歷從“問題暫時無解”到“政策出手解決”的變化，因此提示股市部分相關周期板塊的股價波動風險。
配置方面，市場風格可能仍將較為糾結，“配置更加均衡”依然適用。隨著上游價格局部見頂，建議投資者從中上游周期逐步往中下遊行業開始調整。
中期來看，偏成長的風格中期可能仍是重要的方向，製造類成長短期注意把控節奏，而前期預期較為悲觀且跌幅較大的消費成長賽道可能在逐步進入調整尾聲，建議投資者自下而上擇股逐步布局。
國泰君安證券：低估值的收獲季
國慶長假後首個交易日，市場止跌回溫，成交金額重回萬億。盈利端下行預期已充分，分母端的持續發力將驅動十月行情。
具體來看，首先，消費、地產持續回落，限電限產與雙控擾動生產，9月PMI下穿榮枯線，穩增長已成為市場共識。其次，寬鬆超預期仍是分母端核心，叠加局部信用風險的額外需求，寬鬆有望超預期。再次，中美關係釋放積極信號，市場風險偏好近期亦有所修復。再次，海外風險可控，美國債務上限問題得到緩解，美債利率仍有上行壓力，但中美貨幣政策的分化使其影響有限。
配置方面：建議投資者關注低估值方向，把握三個方向：一是無風險利率下行率先把握二次成長曲線驅動下行情持續性超過往，且具備高估值性價比的券商。二是寬鬆周期開啟後市場實際盈利回升較慢，高景氣方向仍具稀缺性，應追尋三次能源革命中的新能源方向，尤其是估值性價比較高的核電等方向。三是新增業績有支撐且政策負面預期淡化的白酒。
安信證券：震蕩向上 |
