英國央行的決策背後也有著權衡宏觀經濟和通脹持續的無奈。英國央行認為，去年12月份和今年1月份奧密克戎變異毒株蔓延對於經濟的影響正在逐步消除；英國GDP可能在2月份和3月份逐步恢復，並在一季度末產出水平恢復至疫情前水平。但是英國央行警告說，英國經濟並非前景無限好，全球能源價格和貿易貨物價格的進一步升高將造成通脹可能很快突破7%，遠超2%的中期目標。通脹高企還將對居民實際收入水平和消費產生巨大壓力。
在經濟基本面有所修復且通脹壓力持續的背景下，英國央行一方面採取鷹派舉措，一方面要“解釋”貨幣政策的效率，強調能源價格和貿易產品價格的快速上升作為外生變量並非貨幣政策所能夠避免的。未來貨幣政策收緊的幅度將取決於中期通脹預期；在經濟基本面維持穩定的態勢下，英格蘭銀行將可能進一步收緊貨幣政策。
市場預計英國央行可能在3月份和5月份的議息會議上持續加息，但CPI有效回落至2%以上水平需要2年時間，回落至目標以下需要3年左右的時間。
如果說英美央行在經濟穩增長和穩通脹之間面臨平衡，歐洲央行面臨的則是艱難的抉擇和權衡。
歐元區GDP在去年四季度環比增長0.3%。雖然產出水平已經恢復至疫情前水平，失業率在去年12月份已經回落至7%的歷史低位，但總體態勢弱於預期，一季度增長前景也存在下行壓力。歐洲央行認為，鑒於奧密克戎變異毒株蔓延和病例數激增，歐元區產出水平將在一季度萎縮，雖然部分國家已經開始放鬆管控措施，但近期數據顯示對疫情敏感度較高的部門增長動力弱化，1月份服務業PMI水平持續回落，綜合PMI從去年年底的53.3下降至52.3，為2021年以來的最低水平。與此同時，供應鏈制約、能源價格高企等因素持續衝擊歐元區經濟，1月份通脹也從去年12月份的5%上升至5.1%。
因此，歐洲央行雖然在2月3日的議息會議上宣布指標利率不變，但也在逐步轉向鷹派，將在今年3月底結束緊急抗疫購債計劃（PEPP）框架下的資產購買。歐洲央行行長拉加德在會後表示，“儘管通脹的前景存在不確定性，但可能在較預期更長的時間段內維持高位。歐洲央行將時刻準備調整政策工具確保中期內的通脹穩定”。市場機構認為，歐洲央行將在目前資產購置計劃結束後開始加息，預計其可能在3月份的會議上宣布重要的政策調整。 |
