中評社北京4月18日電／據經濟日報報道，降准預期下，市場對政策利率的操作也格外關注。4月15日，中國人民銀行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展1500億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%和2.10%，均與上月持平。
由於4月MLF到期量為1500億元，央行實施1500億元操作，意味著本月為等量續做，結束了此前連續3個月的淨投放過程。業內人士表示，4月MLF等量續做，叠加國務院常務會議部署降准，表明總量型政策保持積極，釋放推進寬信用信號，有助於降低企業綜合融資成本。
“4月13日國務院常務會議部署降准，兩種中長期流動性之間存在一定替代關係。”東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為，在降准大概率將於近期落地的背景下，4月MLF操作沒有減量，顯示當前總量型政策保持積極姿態，主要目標是推動寬信用過程，同時引導市場流動性處於偏寬鬆狀態。
在王青看來，3月金融數據顯示新增信貸、社融規模回暖，但以票衝貸、社融倚重政府債券融資等現象明顯，以居民中長期貸款和企業債券融資為代表的市場自主融資需求仍然較為低迷，各項貸款餘額增速繼續徘徊在近20年以來最低點。總量型政策保持積極，能夠補充銀行中長期流動性，提升其放貸能力，體現了“引導金融機構有力擴大貸款投放”的政策要求。
可以看到，在去年12月全面降准、今年1月MLF降息後，市場利率出現一個較快下行過程。不過，2月中下旬以來，DR007（銀行間7天期質押式回購利率）、1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率、10年期國債收益率等市場利率都出現了不同程度的小幅上行趨勢。近期監管層反覆強調，要通過“降低企業綜合融資成本”，緩解經濟下行及PPI高企給中下游小微企業帶來的經營壓力。除了企業貸款利率下行外，通過部署降准叠加MLF等量續做，遏制市場利率上行勢頭，控制企業債券融資成本，也是“降低企業綜合融資成本”的一個著力點。 |
