新冠肺炎疫情在美暴發後，美聯儲迅速實施零利率加無限量化寬鬆政策。2年內相繼出台4份大規模支出法案刺激經濟，總規模達6.3萬億美元，力度之大、頻率之高歷史罕見。美國前財政部長薩默斯2021年2月撰文稱，美國大規模財政刺激政策可能引發“一代人未曾見過的通脹壓力”，需快速調整財政和貨幣政策加以應對。
快速政策調整尚未落實，通脹勢頭已難遏制。
2021年5月，在物價出現明顯抬頭的情況下，美聯儲卻不斷釋放“通脹暫時論”信號，聲稱物價高是因為供應鏈不暢，只要解決了勞動力供應等問題，通脹就會迎刃而解。然而，經濟運行自有其規律，並不會遵循美國貨幣當局的一廂情願。通脹愈演愈烈，連續創40年新高，美聯儲資產負債表也站上了歷史高位。
加息，乃至採取更加激進的收縮貨幣政策，成為美聯儲習慣性選擇。
今年3月16日，美聯儲宣布上調聯邦基金利率目標區間25個基點，正式開啟貨幣緊縮周期。5月4日，美聯儲宣布加息50個基點，6月15日宣布再次加息75個基點，從6月1日起縮減規模近9萬億美元的資產負債表，以“迅速採取行動使通脹回落”。
市場普遍認為，要使通脹實質性消退，當前的緊縮力度遠遠不夠。但是，美國的政策空間十分有限，已成騎虎難下之勢。經濟增長動力日漸不足，大幅激進加息對本就前景不明的經濟而言無異於雪上加霜。在美聯儲5月4日宣布加息次日，納斯達克以近5%的劇烈下挫表明了資本市場的態度。
種種信號讓市場開始普遍擔憂，美國很可能重現20世紀70年代滯脹困局。彼時，美國出現了高通貨膨脹率、高失業率和低經濟增長並存的經濟現象。國際貨幣基金組織前首席經濟學家莫里斯·奧伯斯法爾德認為，“這種持續震蕩的時間越長，就越有可能遭遇‘類似於1970年代經歷的那種情況’”。甚至有分析認為，美國經濟面臨的困局與50年前相比，有過之而無不及。 |
