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| 新加坡有三分之一活雞是來自馬來西亞。早前，馬來西亞實施活雞出口禁令，導致新加坡雞肉短缺，並刺激價格急升。（圖片來源：大公報） |
中評社香港9月28日電／大公報今日刊發中金公司分析師左烜晅、劉政寧題為《新加坡通脹易升難跌》的文章，全文如下：
據新加坡金融監管局（MAS）最新披露，8月整體CPI（消費物價指數）同比增長7.5%，核心CPI同比增長5.1%，創近10年新高。作為小型開放經濟體，新加坡的食品和能源絕大多數依賴外部進口，容易受到外部因素影響，從而面臨輸入型通脹。另外，新加坡勞動力市場緊張，工資收入增速較快，需警惕“工資─物價”螺旋上升導致通脹持續居高不下。
新加坡的食物和能源高度依賴進口，所以輸入型通脹是難以避免。2021年，新加坡的90%食物依賴進口。其中，42%蔬菜來自馬來西亞、27%來自中國、5%來自澳洲；雞蛋的自給率僅有30%，超過50%來自馬來西亞；海鮮主要依賴馬來西亞、越南和印度尼西亞等國；肉類的45%進口來自巴西，另有30%源於馬來西亞和澳洲；馬來西亞、中國則供應了新加坡近一半的水果。能源方面，新加坡是天然氣進口大國，95%的電力供應依賴進口天然氣。而由於今年天然氣供應量減少和全球範圍內的天然氣價格飆漲，新加坡天然氣進口額從1月的7億新加坡元增至8月的11.5億新加坡元。
核心CPI中食物貢獻最為突出。從核心通脹率來看，食物增長最快，增長6.4%，對核心CPI上漲貢獻約40%。從具體商品來看，與今年1月相比，8月冷凍整雞價格上漲32%，雞蛋（10個）上漲16%，普通白麵包（400g）和冷藏五花肉均上漲5%。
6月1日起馬來西亞活雞出口禁令生效，而新加坡有三分之一活雞自馬國的進口，這一禁令導致新加坡雞肉短缺，價格快速上漲。除食物外，核心CPI的另一重要項是服務，佔CPI權重31.7%，8月同比增長3.8%，主要由於醫療服務、郵政服務和文娛服務成本增長。
人力成本上漲 推高物價
房地產市場需求強勁，私人住房成本增加，8月新加坡住房成本同比增長4.7%。據新聞報道，二季度以來新加坡幾乎所有新推出私宅項目，都在開盤日就銷售出多數房源。從出售數量來看，今年一季度新加坡私人住宅出售5300多套，二季度則超過6800套，增幅27.4%。疫後當地人尋求改善住所、外籍勞工返回新加坡工作、移民人數增加等原因導致房地產市場旺盛需求，疊加建築成本增加、未售出私宅數量減少等供給側原因，共同推動二季度房價環比上漲3.5%，漲幅是一季度0.7%的5倍。許多樓盤價格突破2000新加坡元／方呎。
勞動力市場緊俏，非居民就業率仍低於疫前水平。2022年一季度，新加坡總就業人數已恢復至2019年四季度水平的97.5%，居民和非居民就業人數分別為疫情前水平的103.9%和87.0%。居民失業率從2021年12月的3.2%降至6月的2.9%；失業人數下降到2020年以來的最低水平。隨著職位空缺增加和失業人數相應下降，2022二季度新加坡職位空缺與失業人數的比率達到1998年以來的最高水平，為2.53，反映勞動力市場持續緊張。與此同時，非居民勞動力規模仍低於疫情前水平；新加坡人力部指出，非居民就業率仍比疫情前低10%。
“工資─價格”螺旋發生需要兩個條件：首先是工資隨著通脹上漲，在經濟復甦背景下，居民工資增長從2021年四季度的6.9%上升到2022年一季度的7.8%；其次，高工資需要通過提高價格傳導至消費者，這取決於需求堅挺程度，二季度新加坡個人消費支出環比增長1.6%，而職業空缺率最高的行業是住宿、零售、交通和倉儲等服務行業。
勞動力短缺推升人力成本，也在餐廳就餐成本中有所體現。據新加坡的餐廳負責人介紹，餐品製作人員的人力成本上升20%至30%，服務員人力成本上升30%至40%，而清潔工和洗碗工成本更增加一倍，這些成本上漲也體現於餐廳就餐成本上漲，8月餐廳就餐成本同比增長6.1%，環比增長0.9%。
此外，為保護本地低收入勞動者，新加坡上調外籍勞工簽證標準，或進一步加劇勞動力市場緊張態勢，助推“工資─物價”螺旋。新加坡政府對外籍勞動者就業政策採取收緊的態度，目的在於盡量保障本地低收入勞動者的就業，並鼓勵企業聘用更多高技能工作準證持有者。收緊的就業政策可能減少外國勞動力的流入，這雖然有助於減少外國勞動力和新加坡中低收入就業者的競爭，但同時將增加人力成本，或進一步推動工資上漲，使通脹維持高位。
緊縮貨幣 抑制投資需求
2021年10月以來，新加坡政府連續4次收緊貨幣政策。實際上，新加坡的匯率制度是一種有管理的浮動匯率制度，當面臨通脹預期時，MAS會加大新加坡元名義有效匯率的斜率，使新加坡元升值的速度加快，或是向上調整政策區間的中心水平，以收緊貨幣政策；而當經濟增長存在較大的不確定性時，MAS可能會擴大政策區間的寬度，為新加坡元的走勢爭取更大的活動空間。
貨幣政策的收緊，加劇新加坡經濟增長的脆弱性。在過去10個月里，MAS採取了一系列前所未有的緊縮措施，以匯率為中心的貨幣政策，雖然有助於過濾一些輸入型通脹壓力，但也可能抑制當地的消費和投資需求，加之下半年全球經濟環境惡化，外部需求減弱，可能會使新加坡的經濟增長面臨更大的不確定性。
美國加息未見減速，市場預期MAS也將持續堅定收縮步伐，推動新加坡政府債券（SGS）收益率上漲。9月14日新加坡1年、2年、5年和10年期政府債券利率全線上漲，均超過3%，為2008年後首次。9月21日數據，新加坡1年、2年、5年和10年期收益率分別為3.18%、3.19%、3.18%和3.20%，均延續年初以來的上漲態勢。新元債權收益率主要受美國利率和當地金管局的貨幣政策影響，2011至2022年回測顯示新加坡和美國10年國債收益率相關性達0.89，如果美國通脹持續惡化，美國繼續加息，新加坡政府債券收益率會繼續攀高。
政府通過財政政策減緩通脹對於低收入家庭消費的影響。今年1月份以來，肉蛋奶等基本生活必需品價格顯著上漲，導致低收入家庭生活成本上升。
今年年初，新加坡政府宣布了5.6億新加坡元的家庭支持一攬子計劃，以幫助當地人通過退稅、充值和代金券的組合來應對經常性開支。今年6月，新加坡政府又推出15億新加坡元的一攬子資助計劃，包括向符合條件的新加坡居民發放現金補助，每戶家庭獲得100新加坡元的水電費抵扣額度，向低收入群體發放消費稅補助券，豁免宰雞場一個月的外勞稅等措施，為弱勢家庭和企業提供更多救濟。
作為進一步支持低收入工人和弱勢求職者就業的一種手段，政府還宣布提高累進工資模式下的共同出資份額，在工資不超過每月2500新加坡元時，分擔漲薪的75%；在工資為每月2500至3000新加坡元時，分擔漲薪的45%，並將就業增長激勵措施延長至2023年3月。
新加坡財政部長、下一任總理黃循財近日在接受採訪時指出：“新加坡政府的基本目標就是構建一個公平和進步的體系，以確保實現包容性增長，並使每個人都從國家的進步中受益。” |
