（二）房地產市場企穩壓力仍然較大
自5月中旬以來，多項房地產支持政策密集出台，政策效果正逐步顯現。但是需清醒認識到，房地產市場邊際好轉的可持續性有待提升。
一是房企爆雷風險依然較為突出。當前，項目納入“白名單”以及融資渠道有所暢通等尚不能顯著降低房企特別是民營房企的流動性風險。克而瑞數據顯示，今年上半年典型房企的融資總量同比下降35.9%；6月典型房企融資總量環比減少37.3%、同比減少48%。今年以來，央國企發債占比已達9成以上，民營房企的融資環境依然艱難。近期，雅居樂集團美元債務開始違約，融創受困於已展期債務的二次重組，遠洋集團出售優質資產以緩解流動性壓力，碧桂園違約風險依然突出，顯示出房企爆雷風險仍然較大。
二是住房銷售改善緩慢。今年5月以來，包括取消限購、降低首付比例、取消個人住房貸款利率下限、下調住房公積金貸款利率等措施相繼出台，但銷售回暖呈現環比改善、同比繼續下跌的基本態勢，向好的可持續性依然有待觀察。政策出台後，市場反應較為明顯，5月20日—5月31日，全國30個大中城市商品房日均成交面積為33.2萬平方米，較5月8日—5月19日環比提高16.7%，但6月1日—6月16日環比改善情況又有所減弱，6月全國30個大中城市商品房日均成交面積環比增長27.7%，但同比仍下跌19.5%。7月前三周，全國30個大中城市商品房日均成交面積環比持續下跌。總的來看，本輪房地產市場調整從銷售企穩到投資企穩的時滯可能比以往更長。
（三）物價漲幅持續偏低
截至今年6月，CPI當月同比漲幅已經連續16個月低於1%，其中5個月為負數，而PPI當月同比增速已經連續21個月為負。價格作為宏觀經濟的“晴雨表”和微觀主體的“體溫計”，其持續低迷是國內有效需求不足、社會預期偏弱等問題的集中反映。
一是加大財政收支矛盾，價格低位運行對從價稅、流轉稅影響較大，給財政收入帶來較為明顯的減收影響。
二是降低企業投資能力和意願，價格低位運行不利於企業增收，且名義利率走低幅度小於價格走低幅度導致企業實際融資成本提高，影響企業投資。
三是不利於消費恢復，企業效益直接影響到居民增收，易陷入“價格水平走低—居民資產負債表惡化—儲蓄上升及消費減少—價格水平進一步走低”的不良循環。 |
