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| 資料圖：這是中國人民銀行外景。 |
中評社香港12月25日電／中國領導人說過，中國的改革進程將是非常痛苦的，甚至如同壯士斷腕。
英國《金融時報》12月23日載文《你好，2015年：中國不會硬著陸》，文章說，對中國經濟而言，痛苦無疑是2014年的一部分。在很大程度上，這是主動造成的痛苦。例如，旨在將影子金融體系去杠杆化的措施導致信貸急劇放緩，進而導致住房銷量下降。這還令工業產出增速放緩，以及消費者購買汽車和白色家電的需求減弱。反腐運動影響了人們在奢侈品和服務業上的支出，並導致地方官員推遲批准新項目。
如果說2014年對中國經濟而言是接受痛苦手術的一年，那麼2015年會成為恢復活力的一年嗎？雖然迅速恢復不大可能，但2015年未必會是中國經濟的又一痛苦之年。為應對經濟放緩，北京有多種強有力工具可供使用，包括降息和降低存款準備金率。北京還可放緩改革步伐，今年經濟趨緩在很大程度上由改革導致。
因此，2015年的前景取決於如下問題：北京打算在多大程度上平衡改革與增長？
因北京叫停改革計劃或推出2008年式的刺激政策而導致增長率迅速回升是極不可能的。然而，有若干理由使人們相信，北京將從高度傾向改革的政策，轉向改革與增長更加平衡的政策。
首先，有跡象表明，這一轉變事實上已在進行之中。最近採取的支持增長的措施包括，出台政策扶持房地產市場以及降低基準利率等。
其次，目前的經濟放緩正在危險地暴露中國經濟的斷層線，這是事實。例如，中國高度杠杆化企業的償債能力正因利潤急劇減少而承受壓力；在11月降息前，工業企業的資產收益率已降至銀行平均貸款利率之下。 |
