中評社北京6月11日電／觀察當前的經濟形勢與宏觀政策，需要有新的思維和視角。眼下，經濟數字化、金融化趨勢明顯，運用原有的貨幣和債務定義、運行特征和影響機制來解釋、理解現有問題有較大局限性。要結合宏觀環境的變化，重新思考財政、金融乃至宏觀經濟中的問題，尤其是預期和風險的問題。
經濟日報發表中國財政科學研究院院長劉尚希文章表示，正確分析和判斷形勢,是我們做好經濟工作的前提和基礎。從經濟運行的基礎來看，眼下，宏觀經濟呈現出一些變化，特別是經濟數字化、經濟金融化趨勢明顯，二者相互叠加、相互演進，在一定程度上使經濟運行原有實體狀態轉向虛擬狀態。當然，這與過去說的“虛擬經濟”不是一碼事。在這種趨勢下，供求關係、定價機制以及資產負債等都具有了新的不同於傳統教科書所界定的內涵外延，都難以用傳統的理論來進行闡釋。比如，運用原有的貨幣和債務定義、運行特征和影響機制來解釋、理解現在的問題有比較大的局限性。
文章分析，貨幣是一種資產，既有“數量”多寡，也有“狀態”變化。按照我們傳統的定義，貨幣就是一個價值尺度，是一種交易媒介。隨著一定意義上轉向金融化，貨幣的功能結構在發生變化，貨幣的持有者對貨幣的態度或認識其實也在發生變化。貨幣不只是一個流通手段，它既具有貨幣性質，也具有資產性質。長期以來，學界對於貨幣只有“數量”概念，沒有“狀態”概念，基於一種確定性的無條件同質化假設。從數量的角度來說，貨幣超發了就會漲價，但若是從貨幣狀態的角度來理解，貨幣超發也不一定出現所謂的通貨膨脹。
如果用水來比擬，那麼貨幣存量在不同宏觀條件下會呈現出三種狀態。一般狀態下，貨幣就像水一樣，流動性很強；在經濟過熱的情況下，貨幣就像蒸汽一樣，水變成蒸汽，貨幣運動就會加快，即使沒有增發貨幣，也會出現所謂通脹。但是在經濟過冷的情況下，就像是氣溫下降，接近零攝氏度，貨幣就變成半水半冰，甚至變成冰的狀態。在這種狀況下，很多流動性就會憑空消失，需要增發貨幣才能維持經濟運行。
我們過去假定宏觀環境是相對確定的，或者公共風險水平是一定的，在這種情況下，觀察貨幣運動，可以只考慮貨幣數量，而不需要考慮貨幣狀態。但宏觀條件發生變化，就不僅要考慮貨幣數量，更要考慮貨幣狀態。若把貨幣狀態這個情形包括進來，貨幣數量論就只是一種特殊情形罷了，貨幣多了就會導致通脹，這個結論可能不具有普遍意義。貨幣作為一種短期無風險資產，可以和其他資產進行替換，形成一種與風險結構相匹配的資產結構。持有一定的貨幣資產，也是防範風險的一種措施。出於資產配置的需要，資產結構的調整會使貨幣存量的擴張不導致通脹。
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