信貸泛濫
最後一個“中國快將崩潰”的理據，在於其泛濫的銀行貸款，單在去年就暴升了30%，今年升幅料亦不低於2成。對此，中國官方亦不無同感，人民銀行本週調升了存款準備金率，就為了遏止這個現象。不過，許多評論者信口開河“中國信貸連年暴增”，卻是大錯特錯的。事實上，由04年至08年，中國的信貸增長都低於其GDP增幅，同時亦比大部分發達國家都更低。
儘管如此，中國去年的信貸增長亦確實驚人，無可避免會拉低銀行信貸質素，呆壞帳佔GDP的比率，或從現今的2%，在2012年升至5.5%，算不算高呢？作為參考－－這個比率在上世紀90年代末是40%。事實上，上年的信貸增長主要來自政府的刺激經濟政策，官方並非不知道壞帳會增加，問題只在於，國家的財力能否承擔得起這種損失。中國政府淨債務佔GDP比率現為20%，雖然有懷疑論者指這個數字未包括地方政府的負債，若兩者加起來，比率應為50%。不過，相比起富有國家平均的90%，則實屬小巫見大巫。
文章最後說，預測中國將陷入日本式“迷失二十年”不景期的人，還忽略了一項重大事實－－上世紀80年代末的日本，已是一個成熟的已發展國家，人均GDP與美國看齊；但今天的中國，仍是一個貧困的發展中國家，人均GDP連美、日的十分一都不到。憑著持續的加大投資、從外國輸入更多先進技術，及透過“農轉工”進一步提高生產力等，中國經濟不僅無懼所謂泡沫，更仍有巨大的向前追趕發達經濟體的空間。 |
