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中評月刊：中國股票市場始於籌資成於投資

http://www.CRNTT.com   2024-07-29 00:02:14

“控資金流出”主要指在目前股市狀況下，需要控制好以新股發行、大小非減持和上市公司再融資等形式從股票市場上流出的資金。新股發行建議的核心是，在股市融資大門開放的同時嚴格監管，形成為企業發展籌集資金的人能進，違法違規的人不敢進，等待市況改善的人暫時不願進。大小非減持建議的核心是根據IPO時設定的強制條件和自願承諾條件減持為主，持股時間限制減持為輔，即“條件減持為主，時限減持為輔”。根據股票和持股人的不同情況分別實行“認股不認人”或者“認人不認股”。再融資的核心建議是提倡和鼓勵現有股東配股認購為主，配發配股權證並上市交易。鼓勵上市公司對其流通股進行回購注銷。 　　 “堵系統漏洞”主要指堵住違法犯罪者的漏洞和一些制度性的疏漏，前者如內幕交易、市場操縱、證券欺詐（如發行和上市環節）、虛假陳述等，後者如因為制度規則組合操作形成的漏洞（如定增+融券賣出，限售股轉融通等）。這些漏洞從理論上講會是無底洞，從這些漏洞非法漏掉的資金可以遠遠大於前述與股票發行減持相關的流出資金。如果這些漏洞不能堵住，任何資金投入都是徒勞的，並且會成為不法犯罪分子源源不斷的饕餮大餐。 　　“開資金源頭”主要指增加股市的資金來源，除了匯金公司、保險資金以及社保資金等之外，我重點建議由中央銀行通過創造基礎貨幣的方式設立“股市穩定與發展基金”（類似於“平准基金”）。我認為這一基金已經超出了前述“中國股票市場基本運行機制”圖中投融資體制和銀行體制的範圍，而進入“金融制度”的範圍，因此出台的難度大，但這是活躍股票市場，提振投資者信心，進而推動中國經濟增長模式轉變、實現金融強國的關鍵措施。 　　“嚴市場監管”主要指依法依規嚴格監管到位，尤其是對於前述市場上利用違法犯罪的漏洞損害廣大投資者利益的行為和主體，應當監管處罰到位，亂“市”用重典，不妨在法律法規許可的範圍內進行頂格處罰。 　　嚴監管是所有措施見效的保障。鑒於中國股票市場的交易、結算和登記制度，資金的支（劃）付制度，信息技術的發展以及偵查手段，如果想查，股票市場上的種種“怪力亂神”沒有一個能瞞得了、逃得掉。關鍵是查不查，查到什麼程度，查完了以後處理不處理，處理到什麼程度，都是另外一回事。難不在查，難在查清後的定性和處理。但不管怎樣，衹要查，就必能形成威懾。

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