美國哥倫比亞大學教授米什金將資產泡沫分為兩類：危險的“信貸繁榮泡沫”和純粹的“非理性繁榮泡沫”。其中，形成危險的“信貸繁榮泡沫”的關鍵是在資產價格上漲與信貸繁榮之間的相互促進，即信貸擴張推動資產價格上漲，使得企業抵押品價值上升和企業贏利預期增強，導致銀行貸款擴張，進而擴大貨幣供應總量，進一步推動資產價值的重估，從而形成資產價格上漲和銀行信貸擴張相互推動的格局。一旦房地產泡沫破滅，又將以同樣的機制使得貸款急劇收縮，加劇了房地產泡沫的破滅。上世紀日本和東南亞的泡沫就屬於這種類型。而純粹的非理性繁榮泡沫在泡沫破裂的時候不會造成金融體系失靈，其危害性要比第一類泡沫小得多，上世紀90年代末的科技股泡沫及1987年股災之前的資產價格泡沫就屬於這類資產價格泡沫。這類泡沫破裂不會使金融體系承受巨大壓力，也不會影響經濟的良好運行。
中國目前資產價格的急劇上漲，伴隨著信貸快速擴張，很容易形成米什金教授稱之的“危險型的信貸繁榮泡沫”。到2008年底，中國國內住房抵押貸款餘額已超過3.5萬億元，還有近3萬億元的房地產開發貸款和土地開發貸款，與房地產直接相關的銀行資產高達6萬多億元，這還沒有包括許多小公司的抵押貸款。2009年大量的信貸資金進入房地產市場已是不爭的事實，央企在土地市場上製造出一個個“地王”就足以證明信貸資金進入樓市。如果任由資產泡沫繼續膨脹，最終將危害到實體經濟，20世紀90年代的日本就是最好的見證。
上世紀80年代中期，日本由於害怕日元升值損害日本的出口和經濟增長採取了擴張性的貨幣政策。大量的資金推動日經指數在1989年底達到歷史最高的的38915點，比1983年時的12000多點上漲了近3倍，商業用地的全國平均低價比1980年時將近漲了1倍，而六大都市的地價更是上漲了近4倍。1990年日本的土地總值達到15萬億美元，比美國土地資產總值多4倍。日本天皇皇宮的土地（4平方公里）按當時的市價折算比整個加利福尼亞州都值錢。面對這樣的狀況，日本央行採取較為嚴厲的緊縮措施，導致資產泡沫的破裂，日經指數1990年下跌近四成，六大都市的商業地價在1991年達到歷史最高點後就一直下降，現在的地價只相當於高峰時的百分之幾，並且留下了3670億美元的壞賬。此後，日本經濟一蹶不振，20世紀90年代被稱為失去的十年。21世紀之後也是表現不佳，在全球金融危急之中又遭受重大打擊。資產泡沫的破裂，被認為是日本經濟衰落的重要原因。
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