靜觀當前中國的宏觀經濟環境，與上世紀80年代末的日本極其相似：持續的經濟增長、本國貨幣面臨升值壓力、外貿順差不斷擴大、貿易摩擦上升、資本快速流入、國際收支失衡加劇、外匯儲備激增、大規模外匯幹預、利率保持低位、流動性嚴重過剩、貨幣信貸持續擴張、股價和房價急劇上漲，同時還要面對擴大內需、推動混業經營、加速金融市場開放、推進經濟全球化的壓力，這些都恍若日本當年經歷的再現。
中國經濟能否避免重蹈日本的覆轍，在經濟轉型之後仍然維持較快的增長？關鍵在於中國經濟金融政策的調控和經濟發展模式的轉變。應該看到，中國政府已經意識到天量信貸帶來的資產泡沫問題，也意識到中國經濟日益嚴重的內外失衡現象。近期中國央行已經出人意料地提高存款準備金率，收縮巨額流動性。可以預計，2010年的貨幣政策會中性偏緊，類似於2009年大幅度的貨幣、信貸供給將不太可能出現，資產市場也難以再現去年的繁榮，從而有利於抑制泡沫的擴大。同時，中國房地產市場還是存在基本面因素的支撐，如人口結構較為年輕、城市化進程的推進以及金融市場的發展，而且中國購房者的負債水平相對較低。
為防範資產泡沫的膨脹與破裂傷害到實體經濟，中國政府已經開始重視金融風險，積極採取各種措施應對可能加劇的資產價格泡沫，如控制房地產投資和買房的杠杆比率、增加保證性住房建設、控制好貨幣供給量，盡可能的減少泡沫破滅後對金融和實體經濟的影響。同時，著手對實體經濟進行結構調整，包括城鄉結構調整、產業結構和投資主體的所有制結構調整，將財政資源投放於民生領域，改善中小企業的融資問題，增強中國經濟發展的內生性和自主性，避免中國經濟應驗查諾斯的“崩潰”預言。 |
