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| 香港的優勢是發展總部經濟 |
中評社╱題：香港經濟面臨的問題與出路 作者：劉迺強（香港），全國人大香港基本法委員會委員、本刊學術顧問
本文出版時，已經過了春節，應該是香港新一輪裁員和倒閉潮的開始。經過這一番清洗，剩下來的企業，大都有其一定的活力，是特區政府開始啟動刺激經濟的各種措施的時候了。
支持企業從資金入手
對於刺激經濟，市上有兩派的看法，一是刺激消費，二是支持企業。在香港，因為所有的東西幾乎都是進口，刺激消費，對本地經濟拉動不大。根據很久之前的研究，消費一元，對經濟的作用不到七毛錢，不是乘數效應，而是除數效應。我相信，以香港今天93%的GDP是服務業的情況來說，除數效應更大。所以，發消費券之類的建議，除了少數利益集團於短暫時間之內可能得到不多的利益之外，對就業和GDP的增長，幫助微乎其微。至於支持企業，卻因為不少企業的市場在港外，市場不景，訂單不來，也無可奈何。因此，支持出口導向企業的方向，是轉型面向內地仍然不算太差的市場。總的來說，企業面對的問題，除了市場之外，更迫切的是流動資金短缺，所以支持企業的入手點，應該是幫助它們有流動資金去做繼續生意。支持的重點，則是最能創造就業的中小企業。
海外的市場雖然萎縮，但需求仍然存在，尤其是港商於內地生產的，大都是日常生活的必須用品，可觀的需求不但會繼續存在，而且更因為經濟不好，外國消費者更加需要購買中國製造的廉價產品。再加上海外訂單於去年中已經開始大幅減少，大半年來，主要是賣存貨。現在存貨已經清得差不多，再不落單添補，很快沒會無貨可賣。因此，今天依然生存的海外買家，亦即較有實力的客戶，於二三月間，一定會再下訂單。訂單來到這裡，原來的供應商已經倒閉了一大批，到時倖存的廠商，生意甚至有可能比以前更好；而因為供應少了，競爭沒有以前那麼激烈，利錢也不會受擠壓。此外，更因為人民幣不再不斷升值，廠商的匯水風險也會下降，生意更加好做。古語有雲：“大難不死，必有後福。”看來倖存的港商，今年的生意，不會太差。
問題是，海外客戶的訂單，港商敢不敢接？接了之後，有沒有資金去完成訂單？前者是香港出口信用保險局的業務範圍。它是公營企業，特區政府最近已經把它的最高承保額增加至300億，讓它可以接受港商更多的投保。但是，保險局是一家自負盈虧的公營企業，我們一方面應該要求它不要改變數十年證實成功的審慎批保政策，以免帶來無謂的虧損；而另一方面，作為公營機構，盈利並非其經營目標，政府可要求它在投保客戶和承保額增加，因而收入增加，但固定成本相對穩定的新環境中，盡量降低保費，降低出口港商的經營成本。
有了出口信用保險局的保單，香港的銀行一般會視之為抵押品，對企業提供融資。如果內地的銀行，或者香港的銀行在內地的分行，也有同樣的政策，對港商當有更大的幫助。這一點，有待粵港雙方馬上進行協商，並且爭取國務院盡快批准。
事實上，香港的經濟活動中，有更多的業務是在港內進行的。因為金融危機的影響，銀行普遍收縮對客戶的授信，大量的三角債正在累積。企業之間你拖我，我欠你的，弄到大家都銀根緊縮，整個市場都在收縮，惡性循環出現，最後大家都收不到賬款，也買不到貨，倉的存貨不知賣給誰。這裡其實大家都有錢，也都有值錢的存貨，更有生意可做，但都凍結在系統中，大家都沒有頭寸可用，貨物和服務不能流轉，導致集體死亡。
對企業三角債支持的方法，在於發票貼現。簡而言之，是以企業應收未收的資金流作為抵押品向銀行貸款。這業務，在市場上已經有了很長久的歷史，並非什麼金融創新。對銀行來說，它嚴格控制著貸款企業的資金流，根據生意的上落，收放自如，風險十分小。前幾年香港已經有一些銀行嘗試推廣這業務，但是由於內部工序繁瑣，人力成本高，利潤低，因而不太著意去推而已。通過全港銀行大力推廣發票貼現服務，三角債的魔咒得以解除，企業都有錢付賬，市面的銀根馬上全面鬆動，整個市場便即時盤活了。
這裡政府可做的是資助建立一個中央數據庫，和一個通用的強大軟件，和津貼部分運作成本，以減少程式、降低經營成本、和進一步控制信貸風險，減輕損失。這樣一來，政府等於通過補助銀行系統，降低了企業的貸款成本，間接資助了健康有活力的中小企業，讓它們能以較低的利息，無扺押、無擔保地獲得貸款，以維持就業和經濟增長。
為了鼓勵銀行不要求企業老闆作個人擔保，政府可提供有關貸款的保險，讓銀行放膽去貸，企業放膽去借，無後顧之憂去打拼。此舉政府沒有正面介入市場，沒有擴大官僚系統，也沒有對市場造成扭曲。
IT基建是一次過的，銀行運作成本的補貼可逐步降低，最後甚至可有盈餘。如這一項目以“銀通”提款機類似的方式獨立運作，政府的撥款可作投資的一部分，將來是可以有回報的。最起碼，政府的虧損是成本的虧損，有數得計，不是像目前中小企貸款，是風險難以預測的經營虧損。兩相比較，票據貼現遠比目前的中小企貸款效益高和風險小，政府的介入方式也更加合理和符合市場機制。政府既已撥出一百億作中小企貸款，沒有必要再添，不妨從當中切出一半即五十億，指定作為發票貼現之用，包括上述IT基建，補助貸款行政成本、貸款保險等。
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