中評社香港12月20日電／日本央行昨天一如外界預期把利率降到幾近零，勾起許多人對十年前日本零利率政策熟悉的回憶。不過，與當年不同的是，日本這次趨近零利率反映的是全球大勢所趨。
聯合報編譯報道，零利率對日本央行來說就像往日重現：日銀在一九九九年的經濟危機中曾把基準利率降至零，隨後多年一直將利率維持接近零的水準。
日本央行的決策官員很清楚零利率政策可能帶來的問題，將使央行在未來經濟情勢惡化時，沒有降息的空間，央行將喪失一種為公開市場定價的關鍵工具。
日銀宣布將大舉進入市場直接購買商業票據，則會使央行直接面對企業違約風險，而購買更多公債則會膨脹國家的資產負債表。
不過另一方面，日銀降息的理由卻明顯易見：日圓升值和經濟衰退。德意志銀行認為，日本經濟可能陷入二次世界大戰結束以來最嚴重的衰退。日銀總裁白川方明日前也承認，經濟前景堪虞升高市場對降息的預期。美國把目標利率調降到零到百分之零點二五區間，也使日銀必須以降息阻止日圓近來猛烈的升勢。
就全球利率趨勢來說，日本趨近零利率並不意外，在經濟衰退席捲全球的情況下，其他央行似乎很快很快也會跟進。英國目前百分之二的利率明年一月可能降到百分之一，歐元區也勢必緊隨在後。
利率競相下跌帶來的匯率競賽，也會使亞洲其他央行繼續調降利率，拉近與主要工業國的利率差距。
日本零利率 經濟零成長
全球降息競賽一波接一波，美國日前步入零利率時代，日本中央銀行昨天跟進把指標利率從百分之零點三降至百分之零點一，讓日本重回零利率的時代。
另外，日本政府昨天的經濟對策內閣會議，也確定明年經濟成長率為“零”；今年日本經濟成長率也下修至負百分之零點八。
金融界人士指出，隨著美、日兩大國相繼採零利率政策，各國央行為提振景氣，未來隨時都有可能跟進再降息。中國人行行長周小川日前說，利率將逐步下調；英國央行下月也將再降息。
日本銀行昨天還決定，將增加直接購買商業本票（CP）與長期國債的金額，擴大供應資金市場的資金。
國內大型銀行主管指出，因應日本央行降息，本國銀行最快下周一就會調降日圓存款利率。但目前日圓活期牌告利率已趨近於零，僅百分之零點零四；一個月到一年期定存利率也只有百分之零點一五到百分之零點二之間。下周日圓活期利率調降後可能只剩下百分之零點零一，等於沒有利息了。
東京股市對降息反應冷淡，並未因為日銀宣佈降息的利多消息而上漲，收盤下跌七十八點，跌幅為百分之零點九，顯示投資人對降息並不抱持太大的期待。
外匯交易員指出，美元將繼日圓之後，成為全球兩大“套利”貨幣之一；因為美國採零利率政策，表示借美元的利率低到極點，幾乎快等於“不用付利息”，將吸引全球投資人，向銀行借低利率的美元，轉而投資到其他利率較高的貨幣，例如澳幣、紐幣和歐元，或股票等等，賺取利差、資本利得。
為刺激景氣，日本在一九九五年九月把將利率降至百分之一以下，二○○一年九月採零利率政策，直到二○○六年七月才結束零利率政策；如今因受金融海嘯衝擊，降息已成為全球刺激經濟成長的手段。 |
