首先，地方政府也許是樓市泡洙最重要的促成者。由於房地產領域（地價和稅收）占到了地方政府財政收入的40%以上，它們一直在有意抬高地價從而獲取額外收益，並將自己所控制的價格虛高的土地作為向銀行申請貸款的抵押品。
另外一個罪魁禍首是國有企業。許多國有企業想在有利可圖的房地產市場大賺一筆。這些大企業能夠幾乎不受限制地從政府控制的銀行系統獲得無息貸款，它們濫用自己在金融領域的影響力，一頭扎進房地產市場，搶購高價土地，投資高端住宅，如今全國各地都有它們買下的這些無人入住的房子。
如果泡沫破裂，這些罪魁禍首會為自己的過錯付出代價嗎？不一定。地方政府的確會失去收入和用價格虛高的土地來增加銀行貸款的能力。不過一旦地方政府通過房地產泡沫來籌集資金的這條路被切斷，它們很可能會做兩件事：減少在基礎設施和重大工程上揮霍的投資，同時減少向本地區提供的服務，進而損害老百姓的利益。
房地產項目失敗的國有企業也不會付出代價。它們不會被迫償還銀行貸款，因為在這些企業高管看來，償還欠國有銀行的貸款就像將錢從一個口袋轉移到另一個口袋，根本沒多大意義。就像過去那樣，與房地產相關的壞賬會一筆勾銷。
那麼誰會為中國充滿泡沫的房地產領域遲早到來的崩潰埋單？不幸的是，中國的納稅人會兩度成為樓市泡沫的受害都。泡沫存在時，他們買不起房子；等到泡沫破裂時，他們要收拾殘局。中國國有銀行將壞賬一筆勾銷時，它們所用的錢水是天上掉下來的。相反，財政部會發行有專門用途的債券來調整銀行的資本結構，也就是說用未來的稅收來救助銀行。 |
