在過去兩年新增信貸大幅增長之後，信貸增速也將受到更加嚴格的控制。今年中國貨幣政策的基調由寬鬆轉為穩健，但實際執行的力度很可能是緊縮，其原因在於2009年以來過於寬鬆的貨幣政策導致的高通脹壓力。在貨幣政策執行層面，雖然沒有設置新增信貸目標，但對銀行貸款額度的控制將更為嚴厲：
今年對銀行的信貸額度控制已由銀監會負責轉為由央行監管，為此央行今年推出了差別準備金率舉措。據新華社報道，“2011年以來，央行已開始在貨幣信貸調控中運用差別準備金動態調整工具，已對40多家資本充足率較低、信貸增長過快、周期風險隱患增大的地方金融機構實施了差別準備金要求”。在央行揮舞“差別準備金率”大棒的威懾下，銀行過度放貸的衝動將會受到強力遏制。1月份中國人民幣貸款增加1.04萬億元，同比少增3182億元；中國證券報報道，預計2月份新增信貸將銳減至6000億以下，較去年同期繼續呈大幅下降趨勢。
總體而言，今年信貸市場緊縮的力度有可能重回2007-2008年期間的態勢。表現在利率方面，貸款利率已經出現大幅上浮的趨勢，地產商低成本獲取信貸資金已無可能，炒房客7折優惠利率貸款也將絕跡。
隨著中國經濟過去十多年來的快速增長，中國經濟過度依賴投資的弊端日益顯現：作為全球第二大經濟體，中國日漸龐大的投資規模拉動了全球大宗商品價格持續上揚；在經歷全球金融危機的短暫衝擊後，目前全球主要大宗商品的價格已紛紛突破或逼近危機前的高點。
只要中國經濟高度依賴投資的發展方式不改，高通脹將難以從根本上得到遏制。未來相當長時期內，中國將進入一個高利率時代。為了抑制通脹，貨幣政策也將在較長時期處於緊縮狀態。過去十年間長期低利率的市場環境將不複存在，房地產市場十年牛市或許已經走到盡頭。 |
