究竟溫州以至其他地方民企的財政危機有多大？所謂民企資金鏈斷裂又會否如外資所言，釀成中國版次按風暴呢？
表面上，銀行收緊銀根，國企佔用了大量貸款額度，令民企被逼向高利貸融資，然而，這些體制外的資金供應，正是炒風成因之一。假如民企告急，調控政策就急急大轉向，結果可能就會前功盡廢，通脹和泡沫威脅又會重臨。放生炒賣熱錢變相鼓勵投機，承擔了財務上的道德風險，這令北京處於不想涉及中小企，但又怕放鬆調控令炒風復熾的夾縫。
外資對民企危機形容為中國版次按，似乎言過其實。中國目前的經濟架構，依然以國企主導，無論金融、能源、電訊等重要領域，龍頭企業都由國家控制，民企扮演的角色相對次要；再者，現時民企危機主要由中央調控觸發，當有需要時，內地透過「放水」以紓緩金融風險的能力，遠高於美歐等國，故此暫時未看到民企倒閉潮會動搖整個經濟穩定。
外資今年來不斷質疑中國前景，之前矛頭指向地方債務，其後又質疑銀行的表外負債，種種負面猜測，很有可能是源自外資明白在北京調控之下，資金供應必然逐步下降，不利炒作環境，從而令他們看淡大陸和香港兩地樓市和中資股份。當負面情緒不斷擴散，股市下調造成基金拋售壓力，跌勢自然不斷加強。
溫州民企危機成為股市拋風的解釋，如果從另一層次去看，這不過是北京調整資金過剩，防控資產泡沫措施觸發的現象，可以視為整頓財金市場秩序必會發生的結果；從這個角度看，調控政策會否因為危機作出大幅度調整，目前實在有疑問。假如這個分析沒有錯，民企融資的難關不易觸發系統性的金融危機。
不過，外資看淡情緒不宜低估，特別是在北京結束調控之前，中資股仍有可能面對拋售壓力。就算調控告一段落，資金短期未必會重回先前的寬鬆狀態，故此有意趁低吸納相關股份的投資者，要做好風險控制，譬如考慮分段入市和作較長線持有的準備。 |
