中評社香港2月8日電／英國《金融時報》2月7日載文《中國經濟三個待解難題》，摘要如下：
中國2013年的GDP增速創下了14年新低，同比增速為7.7%。由於過去兩年的中國經濟增速均低於8%，這也意味著中國經濟減速的大趨勢已經形成，如果沒有強有力的改革舉措，這樣的趨勢將難以扭轉。
進入2014年，先行公布的匯豐製造業PMI數據顯示，1月PMI初值跌破了50的榮枯線，儘管這一數據在很大程度上受到了季節性因素的影響，但也明顯強化了市場的悲觀情緒。與此同時，工行與中誠信托的一項涉及30億元資金的信托計劃可能面臨違約，也加劇了市場的悲觀情緒。央行在春節前夕開始大幅放水，也表明央行開始擔心流動性持續緊張的負面效應。
從這些指標來看，中國經濟在2014年的進一步減速應該是大概率事件，加上重工業由於去產能過剩的進一步萎縮，以及“八項規定”公布後公務消費的減少，儘管結構性改革能夠為經濟帶來一定的上行動力，但短期的正面效應仍不會太明顯。筆者也認為中國在2014年的GDP增速將在7.2%左右，這樣的預測水平目前來看在整個市場中也處於低位。
此預測面臨的最大風險，是中國官方將今年的增長目標設在怎樣的位置上，從中央經濟工作會議前後的市場信息來看，中國官方有可能在今年“兩會”上保持7.5%的增速目標不變。這也意味著一旦經濟增速跌破這一“底線”，中國可能採取政策放鬆來支持經濟的增長。
事實上，相對明智的做法是，中國應降低經濟增速的目標，但將更多的精力放在結構性改革的舉措上。在十二五規劃中，中國官方設定的經濟增長目標為7%，在過去三年中，中國經濟增長平均為8.2%，比目標值高出1.2個百分點。這其實為中國官方留出了適當降低經濟增長目標的空間。在完成十二五增長目標的同時，中國在碳排放和降低能耗方面卻沒有顯著的進步。一個7.5%增長目標將這些與環境和效能指標更難完成，使中國的“再平衡”進一步滯後。
總體來看，即使中國保持7.5%的增速目標，中國2014年的GDP增速也難以避免再創15年的低點。
其實市場並不十分擔心中國經濟的減速，反而將更多的擔憂放在結構性改革成效、流動性持續收緊背後的信用風險以及房地產市場的泡沫問題。 |
