而在各國貨幣競相貶值的過程中，人民幣匯率走勢表現卻是其中最奇特的。中國大陸經濟成長雖然趨緩，但今年的經濟成長率應該仍有6.5%，然而外匯市場卻極度看空人民幣，資金也不斷從中國流出。不過經過今年1月的市場震撼教育，大陸政府已努力讓人民幣匯率穩定下來。人民銀行行長周小川於財長和央行會議時就重申，人民幣不存在持續貶值基礎，且強調中國反對透過匯率競貶獲得出口能力；但他也同時呼籲，G20迫切需要改善和加強政策協調，在必要時就相關經濟金融事務進行討論溝通，并運用各自政策工具共同維護金融市場穩定。
其實在此之前，中國政府已多次表明做空人民幣將遭到失敗，此次會議再次強調，并且有美國財長和IMF總裁的背書，一般相信大陸政府應該有能力和外匯投機市場對抗，未來一段時間內，人民幣可望維持相對穩定，而這更將是全球外匯市場是否穩定的中堅力量，尤其中國經濟成長雖然減速，但經常帳順差仍然巨大。去年全年達到近3千億美元的經常帳盈餘，雖然因人民幣去年的貶值而資金外流，但從整體來看，資金仍持續流向中國，人民幣的確沒有持續貶值的道理。
未來這一年將是相當關鍵的時期，如果中國對“人民幣防衛戰”可以維持够久，做空人民幣的成本將提高；因為人民幣的利率高於美元，再加上美國進一步升息的預期正在降溫，市場可能反轉而增加人民幣的買盤，人民幣不但不會貶值，反而可能出現升值。
從這次G20財長和央行行長會議後的發展，可以觀察出大陸在全球金融市場的角色愈形重要，而人民幣的維持穩定更是各國殷切期盼的重點。大陸政府在人民幣防衛戰的表現和成果，更將對未來全球金融市場發揮重大影響力，我主管當局更應密切觀察其動向，才能采取適當的貨幣政策因應。 |
