|
| 2月份，中國將人民幣匯率每日波幅由1%放寬至2%。 |
中評社香港5月7日電／英國《金融時報》5月4日載文《中國正在變化的匯率政策》，摘要如下：
近日中國被推到了世界最大經濟體的位置，至少世行公布的一套新數據是這麼暗示的。中國經濟的絕對規模顯然很吸引人，因此嚴格說來這一最新揭示出來的情況並不令人震驚。不過，新的價格數據有另一方面的重要意義。
這涉及人民幣的估值，直接關係到可能正瀕臨深刻變革的中國匯率政策。實際上，北京對其貨幣的態度或許最終將成為2014年迄今為止全球宏觀經濟政策中最重大的變化。
新的價格數據表明，人民幣的估值現在基本上是公正的。彼得森國際經濟研究所的經濟學家阿爾溫德•蘇布拉馬尼安和馬丁•凱斯勒已細細分析過這些數字，他們的結論是，和美國相比，中國的平均物價水平已接近應有水平。其他方法給出的答案略有不同，但人民幣不再被大幅低估的結論似乎是站得住腳的。
就這方面而言，最近幾年中國是個優秀的全球公民，部分原因無疑在於匯率上升對通過促進消費來實現其國內目標有幫助。人民幣升值有助於緩解美中之間巨大的貿易失衡現象，也讓競爭力面臨威脅的其他新興經濟體卸去了部分壓力。
人民幣勢不可擋的升值勢頭還導致“利差交易”蓬勃發展，這與流入中國國內市場的短期資金飈升有關。這是一把雙刃劍。在需要更多的信貸來掩蓋債台高築的地方政府和企業界的壓力的時刻，它為金融系統提供了資金來源。但它也讓內部的信貸泡沫進一步擴大至難以為繼的境地，迫使中國不得不加強外匯市場干預力度以壓低貨幣。
2月份，中國決定適可而止。它突然將匯率壓低了百分之幾，隨後將每日的波幅由1%放寬至2%。儘管此舉被描述為讓市場力量在決定匯率的過程中發揮更大作用的進程的一部分，但它大概還有其他目的。
此舉至少打算減少或消除流入中國的利差交易資金流。這股資金流的減少已迫使央行[微博]改善國內的流動性條件以防出現嚴重的金融壓力。
但另一個可能性是，當局已意識到，此時此刻，實際匯率進一步上升既讓人不滿也讓人難以接受。 |
