長久的麻煩
阿里巴巴這39%的股份，在雅虎手裡與在微軟手裡有什麼不同？
接近阿里巴巴的一位人士表示，雅虎只是個“過了氣”的互聯網霸主，而如今的大鱷微軟對阿里巴巴更有價值，那麼，是什麼動因讓馬雲有意拿回股份？
據該人士認為，英文流暢的馬雲通過軟銀的孫正義認識楊致遠，善言談更“善忽悠”的馬雲很快與楊致遠成為朋友。他們可以一起聊天、一起喝茶、一起打高爾夫，也可以一起談戰略、談未來。
2005年，楊致遠給馬雲10億美元和雅虎中國的控制權，換來阿里巴巴39%的股份，這筆交易將兩個人拉得更近，楊致遠承諾不幹涉阿里巴巴獨立發展，也一直恪守承諾。
“馬雲、楊致遠、孫正義三個人很有契合性，一個懂中國市場，一個懂全球互聯網並擁有技術，一個對資本把握非常到位，他們的合作中彼此都有利益，而且互相尊重。”和君咨詢執行董事長劉紀恆認為這“三駕馬車”是一個理想組合。
但比爾．蓋茨跟馬雲就沒有那麼深的交情了。雖然馬雲跟蓋茨見過面、說過話，但兩個人似乎並沒有深入探討未來的機會。
馬雲跟蓋茨最“親密”的接觸應該是2007年亞洲博鰲論壇期間，蓋茨公開表示：下一個比爾．蓋茨將會是亞洲的馬雲。當時，蓋茨和馬雲在博鏊某酒店秘密會談了半個小時，隨後發布了雙方合作的戰略項目：SAAS（在線軟件），也就是在阿里巴巴軟件平台上運行微軟的企業管理軟件，一方面阿里巴巴軟件為阿里巴巴的現有中小企業客戶提供服務和增值，完善馬雲口口聲聲標榜的“電子商務生態系”，另一方面微軟借機滲透中國的中小企業市場。
“控股權並不等於發言權。短期看，微軟雖然控股39%成為阿里巴巴最大單一股東，但作為收購方，微軟只能延續雅虎當年與阿里巴巴簽訂的條款，投票權只有35%，即在4位董事會席位中佔有一席，並不能控制阿里巴巴；但長遠看，蓋茨是不可能像楊致遠一樣讓馬雲安心的角色。蓋茨對於互聯網的遺憾決定他對全面轉型互聯網抱定決心，而且蓋茨做事堅決果斷、霸氣十足，而楊致遠性格中缺乏魄力。
“微軟已經不是一個大企業，而是一個企業帝國，它的企業視野、資本能量、文化能量相當大，進入阿裡的內部之後，爭奪阿里巴巴的陣地一點都不難。”劉紀恆的擔心是，由於39%的股權和35%的投票權是一個很高的界限，雖然目前的條款看起來影響不大，但深遠的影響可能會顛覆阿里巴巴。
“按規定，在關於股權結構的詳細條款中表述為‘多數投票權’。馬雲因為擁有兩個席位可能不會吃虧，但馬雲擁有的也不是‘多數’，只是一半。另外，如果投票是‘一致性原則’，即以後在重大問題需要表決一致通過時，馬雲想做的很多事情可能就需要經微軟同意後才可以了。”劉紀恆說，“39%的股票權對於阿巴巴來講，是一個很麻煩、很危險的界限。達能與娃哈哈事件在收購的時候，看上去條款簽得很清楚，但事情演變到最後就雙方都解釋不清了。”
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