錢不夠，就作秀
2007年11月阿里巴巴在香港IPO，公開發行8.59億股，佔已發行50.5億總股數的17%。按每股13.5港元計算，共計融資約15億美元，此外還有1.13億股超額配股權獲全部行使，因此，阿里巴巴融資額約16億美元。
阿里巴巴自盈利以來的利潤情況為，2005年稅前利潤約1億元，2006年稅前利潤2.9億元，2007年阿里巴巴全年預計淨利潤為9.678億元。除去日常開支外，這些利潤合計不過2億美元。因此，阿里巴巴如果全部回購雅虎所持股權，至少需要外部融資17億美元。
孫正義旗下的軟銀是馬雲向來的資本策略方，佔到阿里巴巴集團29.3%的股份，這不僅包括對阿里巴巴上市公司的權益，還有對淘寶、支付寶等資產的權益。而當初軟銀付出的代價是8000萬美元，即使加上軟銀第二次投資淘寶的6000萬美元，總額不過1.4億美元，因此，這是一次回報極高的投資。
套現在望的孫正義，是否肯投入更大的籌碼押寶馬雲，我們不得而知。但是，與微軟進行資本較量，或許是每一個資本玩家都不願碰到的棋局。
因此，不僅僅是軟銀，其他投資銀行對於聯合阿里巴巴回購雅虎所持股份，恐怕都要三思。或許唯一可以期待的是國家主權基金。
雖然錢不夠，但是馬雲卻有事可做。作秀是馬雲本事，這點連柳傳志都不得不承認。不論在企業界還是在互聯網界，馬雲都堪稱是稀缺性的作秀高手。因此，廣東和上海高官公開表示欣賞馬雲，羨慕浙江擁有馬雲這樣的人才。
一次經典的走秀是，2005年8月份，雅虎斥資10億美元收購阿里巴巴39%的股份，但是在中國的新聞發布會上，馬雲和雅虎COO羅格森一致宣布，阿里巴巴收購雅虎中國，雅虎向阿里巴巴注資10億美元。據說，原定的版本是，雅虎收購阿里巴巴，雅虎中國由馬雲打理。但是就在馬雲從杭州飛北京的候機廳中，馬雲致電楊致遠：必須宣布為阿里巴巴收購雅虎中國，否則取消航班，取消合作。馬雲最終如願以償。
馬雲借機擴軍？
呂伯望預計，雙方的談判關系將會是，微軟要求阿里巴巴把雅虎中國交出，而阿里巴巴要求微軟把MSN交給雅虎中國打理。“從某種程度上，微軟也是為了可以接近阿里巴巴，希望阿里巴巴能成為自己的戰略合作對象。”
除去雅虎中國問題雙方可以談判解決，阿里巴巴的優良資產──電子商務可以幫助微軟掌握最新的互聯網發展方向。而一旦雙方聯手，就很可能會對百度、騰訊產生一定的影響。
對於回購股份，商務部國際貿易經濟合作研究院專家梅新育建議馬雲進行部分回購。他的理由是，網絡股價目前有水分，如果阿里巴巴完全回購的話，並不合算。因此，可以考慮借助投行資本回購部分股權。阿里巴巴要想降低微軟收購雅虎後微軟的持股比例，除了回購股權外，還可以發行新股，攤薄微軟股權比例。
“對於微軟來說，阿里巴巴不是這次交易的全部，而對於馬雲來說，阿里巴巴是他的全部。”在梅新育看來，在這次並購中馬雲和比爾．蓋茨心態不同，雙方在談判中的底氣也就大不一樣。
但不管怎樣，馬雲領導下的阿里巴巴管理團隊，是一支成熟的隊伍，中國的電子商務在全球領先，事實証明，國外電子商務進入中國後均落敗給了本土競爭對手。可以預見，微軟在中國電子商務市場上，也會水土不服。因此，阿里巴巴管理團隊是阿里巴巴的珍貴資產，即使微軟獲得控制權，也不會放棄這個團隊。
相比之下，呂伯望對馬雲未來的命運更樂觀。他認為，中國雅虎100%屬於阿里巴巴，而雅虎只有39%阿里巴巴的股份，因此，微軟完全收購雅虎，微軟還是無法幹預阿里巴巴和中國雅虎的管理權。這樣，微軟和中國雅虎、阿里巴巴之間將會在門戶、搜索、E-Mail、即時通訊等問題上發生競爭。因此，微軟只有通過和阿里巴巴進行談判，才能消除這些矛盾。
“而如果微軟與阿里巴巴進行談判，憑馬雲的作風，微軟也只能通過出讓利益的方式，使阿里巴巴獲得比在雅虎身上更多的利益。”呂伯望反倒認為，並購對阿里巴巴和馬雲有利。
呂伯望也猜到，阿里巴巴很可能並不全部收購雅虎手中的阿里巴巴股份。“馬雲可以將這次並購當做是一次戰略投資，在未來，阿里巴巴同樣也能參與制定全球互聯網格局的戰略部署。”
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