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| 中國人民銀行18日晚間宣布，自2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。 |
下調存款準備金率，並不說明貨幣政策進入全面寬鬆通道，不會對證券、房地產市場產生顯著影響，市場會根據此前的通道運作。
2月18日，中國人民銀行公布，將自24日起下調存款準備金率0.5個百分點。這是三個月來存准率第二次下調，下調的頻率低於市場預期，且不動用利率手段，說明數量調控依然是貨幣政策的首選。
此次下調存款準備金率基於兩個方面的原因：一是實體經濟有下行趨勢，全國房地產價格環比全面下降，鋼鐵、機械、汽車等重要行業基本處於緊縮過程，下調存准率是為緩解經濟下行的壓力；二是去年以來的貨幣緊縮並未改善，1月新增人民幣貸款7381億元，遠低於預期中的萬億元大關，外匯占款連續三個月下降使央行有了下調存准率的空間。
央票與存准率是央行調控貨幣數量的主要手段。中國沒有債券市場控制利率市場，在利率市場化傳導機制建立之前，央票與存准率是目前央行最直接、最有效的調控手段。如果銀行間拆借利率出現大幅度飈升，央行將通過減少央票發行或者下調存款準備金率的方法，向市場釋放更多的資金；相反，當銀行間拆借利率急劇下降時，可以肯定央票的發行將會增加。
下調存准率毫無疑問是貨幣寬鬆的表現。由於基礎貨幣發行與存准率密切相關，因此，此次下調50個基點，不僅可以即時緩解銀行資金壓力，更可以在未來釋放出更多的基礎貨幣。
此次央行下調存准率，並不說明貨幣政策進入全面寬鬆通道，希望央行大幅放鬆貨幣的人，注定會失望。存款準備金率最大的特點是靈活，看央行是緊縮還是放鬆貨幣，要看動用存款準備金率後市場的利率反應，以及央票的發行利率是高還是低。此次央行下調存准率的背景，是銀行之間的資金拆借利率大幅上升，央行停止央票發行，可以想見，如果銀行間拆借利率恢復正常，央行貨幣政策仍然以穩健為主。 |
