中評社香港8月21日電／昨日本港股市大升一千二百點，乃上周五港市大上大落各千點後，又一個驚天大變動，確是出人意表。
《大公報》今天發表社評說，昨日大升除了是順延周五升勢之外，更重要的原因是受到中央一項惠港新政策的刺激。據國家外匯管理局消息，國家已批准設立中國境內個人直接對外證券投資業務試點，預期將有新的內地投資資金南下，令香港股市受惠不淺。根據新規定，投資者可在天津濱海新區開戶進行交易，除運用自有外幣外，還可使用人民幣轉購外匯進行投資，規模不受個人用匯管理的每年五萬美元額度限制。當然，是否設有其他額度限制則尚未可知。投資須通過中銀國際證券公司進行，買賣香港證券交易所公開上市產品。
顯然，這是繼中國內地啟動QDII的境內資金向外作證券投資的機制後，又一重大的擴大資本賬開放新措施，使中國在走向資本賬自由兌換上，再邁進重要一步。當然，這裡也暗藏一些風險，特別是會否因此引致大量資金流出國外而對幣值產生壓力。同時也要考慮到資金從銀行體系流失的問題。今年來當A股大旺時，便引致內地銀行的居民儲蓄存款大幅下跌。如果再多開一流失渠道，後果如何值得關注。料想當局應已為此有所準備，以免到時手忙腳亂而有損金融及經濟穩定。
社評說，對香港來說，這自然是個利好消息，多了一個新生資金來源，對市場擴容大有裨益。作為中國資金外投試驗點的功能擴大，亦可進一步鞏固本港的國際金融中心地位。另一方面，這又無可避免地令港市更趨內地化或A股化。現時本港股市中，內地企業股票包括H股及紅籌等，已佔市值過半，成交及上市金額比重或更高，如果再加上大量北水南來，很可能在資金來源上也漸以內地為主。事實上，現時市道變動已多由內地股票帶動，如昨日升市便以國企及紅籌帶動，兩項指數均大升近一成，遠超市場平均升幅。之前在QDII啟動後，港市日均交易量便上升逾倍，反映內地資金所佔比例已大增。
港市內地化一方面增強了港市與A股市場的聯繫，實際上也建立了某種套戥機制，功能雖未盡完備卻已不容忽視。這樣一來，內地A股一些未成熟市場的特性如波幅較大，P/E值較高及不規範交易行為較多等，亦將更多地影響港市。這會否影響港市的國際形象，和外資對港市的興趣等，都是值得探討的問題。
社評指出，對內地投資者來說，多了一個新的投資出路，對尋找高回報將有更好基礎。但必須注意者是，到外面投資要面對許多與內地不同的因素，要考慮更多的風險來源，包括匯率、利率和國際市場變動等。特別是在當前全球市場風高浪急之際，投資風險更大，更要別具慧眼，對內地投資者來說是個新挑戰。事實上，現有的QDII投資已經出現資產縮水的問題。
無論如何，個人外投新機制，給中國內地、香港以至國際市場帶來了新機遇，應在實踐中逐步完善。 |
