美聯儲的貨幣政策動態值得關注
9月18日難道不值得關注嗎？美聯儲將在本月18日的貨幣政策會議上作出是否降息的決定。如果認為降息才是拯救股市和地產市於水火的靈丹妙藥，那麼，或許只能是一種失望。但假若我們從另外的角度思量，說不定還有著另一種的驚喜。
首先，兩位重量級人物的講話表明，在這個風雨之秋，央行與政府將採取積極的措施化解這場風波，財政政策與貨幣政策的聯手使得宏觀調控的手段更為豐富，餘地更大。
其次，對於伯南克而言，一方面，作為一個反通脹的鬥士，降息使其顧慮重重。另一方面，美聯儲一直認為，美國經濟的實體面並未受到地產風波的拖累，主要是由於人們心理預期才帶來了金融系統的流動性收縮，基於這種理念，美聯儲在觀望中遲遲不降息。但是，虛擬經濟的運行有其自身的特點，資金在一國虛擬經濟不同產品與部門的流動以及其跨國流動，帶來不同資產的價格差異，也帶來匯率的波動，最終將影響甚至拖累實體經濟。因此，雖然美聯儲在降息的問題上猶豫又徘徊，但是，一直在採用其他的方式來緩解流動性不足的問題。
比如通過公開市場操作以及降低貼現率的辦法，結構性的提高金融體系的流動性水平，同時也將避免可能的道德風險問題，比如，對於級別高的抵押債券予以貼現或者回購。那麼，從這個角度分析，9月18日美聯儲會貨幣政策會議應該使幾家歡樂幾家愁，金融大鱷的表情應該是各異。但無論怎樣，應該是美聯儲認為的，那種優質而有影響力的金融機構將直接受惠於即將出臺的政策。
美國股市應該有怎樣的表情？總體向好，但有結構性的差異。原因之一，在於前面的分析。原因之二，在於國際遊資的動向。如果不降息，那麼，資金的跨國流動程度會降低，外逃的資金隨著政策的出臺、金融市場的穩定而逐步減少。資金留在美國本土，有利於美國股市的走強。從這個角度看，美聯儲也會傾向於採用非降息的手段。
如果降息，那麼，一部分套息資金可能會離開，但是，由於實體經濟的刺激以及還貸狀況的好轉，可能帶動以資產收益為目的的資金回流，但以此股市走好，可能需要更長期的時間等待市場作出反應。這裏再次證明瞭降息不是一個首選。所以，即使不降息，9月18日美聯儲的貨幣政策動態也是值得關注。
彼岸的我們應該有怎樣的應對？如果美國降息，那麼，為阻擊遊資，中國提高匯率是一個方法。問題是，如果遊資也在預測降息，也會預測中國的應對，那麼，可能現在已經開始向中國國內流動了，導致中國股市走強。這樣，如果中國在美國降息後提高匯率，有部分已在中國的遊資在套匯套利後可能借機離開，那麼，中國股市或許會振盪下行。如果中國在美國降息後，不提高匯率，那麼股市將會繼續走強，但大量遊資對經濟有隱患。從這個角度看，美國降息對中國經濟的發展有負面衝擊。如果美國不降息，那麼，中國股市演繹更多的是自己的故事。
自從美國次級債風波爆發以來，人們一直對美聯儲降息抱有希望。但從最近的伯南克與布什講話及前後有關的政策動作看，降息，恐怕只是一種猜測。
美聯儲主席伯南克講話中蛛絲未現降息傾向。住房產業的波動對實體經濟影響較小，在央行關注流動性對於實體經濟的影響中，強調了貼現的作用。
實體經濟數據顯示不支持降息。美國經濟增長依然強勁，同時，美國的通脹率受到勞動力成本與國際油價高企的影響，存在上行的壓力。
配套政策的出臺減少降息的可能。布什講話與有關政策的出臺，直接以降低貸款成本與違約率為目的，從風波的源頭化解，比降息更有優勢。
9月18日美聯儲會議是值得觀察的日子。一方面，財政政策與貨幣政策的聯手使得雙方調控的手段更為豐富；另一方面，美聯儲即使不降息，也會採用其他的方式來緩解流動性不足的問題。美國股市應該有怎樣的表情呢？
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