盡早出臺政策 促進股市穩定發展
目前中國股市，既有資金短缺問題，也有制度不完善問題；既需要盡快建立規范的投資和交易規則，又需要政府出臺措施穩定市場；既需要政府表明繼續維護市場長期健康穩定發展的態度，更需要配套的、組合的法規政策。
建議從國家外匯儲備、股票印花稅按比例提取、大小非減持徵收20%資本利得稅三項來源設立“中國股市平準基金”，並在目前價位買入銀行、保險、鋼鐵、石化、電力、航空等大盤藍籌股，促進股市早日穩定。
建議調整股市再融資政策，嚴格控制巨額再融資。暫停面向二級市場的增發，以後再融資全部實行配股制度，配股比例一般為10配3，配股價格上限為二級市場股價的三分之一，公司的實際控制人和第一大股東必須參與配股。同時設置對配股的“一票否決”門檻，半數以上流通股東通過才可配股。而且要參照國際慣例，制定上市公司控股股東股權管理辦法。
中共中央、國務院6月13日召開重要會議，其中在近期工作重點中明確強調促進資本市場健康發展，防范金融風險。結合我了解的有關信息就國內股市近期暴跌現象、原因和危害進行簡要分析，並綜合有關專家學者的建議，係統提出對策建議，以供管理層決策參考。
股市暴跌的表現
去年10月中旬以來中國股市出現暴跌，上證綜指從2007年10月17日的6124點下跌至今年6月17日的2769點，7個月暴跌55%，超過當前正經歷次貸危機的美國股市（美國道瓊斯指數從去年10月最高14279點跌至今年6月13日的12307點，最大跌幅18％，目前僅跌13%）和香港股市（恒生指數從去年10月最高31958點跌至今年6月13日的22669點，最大跌幅35％，目前僅跌28%）。特別是6月3日以來，中國股市出現18年以來史無前例的連續大跌10連陰，跌幅高達20%，市場恐慌氣氛濃厚。自“4·24”印花稅降低以來被市場公認的3000點“政策底”，由于地震、美股大跌、石油價格暴漲、央行上調存款準備金率、越南金融風波等多重利空的衝擊，上周被無情地擊穿，並創出15個月的新低。
股市暴跌的主要原因
當然，中國股市大跌有前兩年漲幅過大，遭遇大雪災和特大地震，物價普遍上漲引發緊縮加劇的擔憂等原因。但考慮到中國上市公司業績連續兩年40%－60％的大幅增長，中國股市目前A股加權平均動態市盈率已降至20倍左右，已相當于2005年上證綜指千點的水平。而據最新統計，目前美國標普500最新市盈率為22倍，納斯達克平均市盈率為37倍，日本和法國是30多倍市盈率，英國、德國25倍市盈率，目前的A股估值已經低于西方成熟市場。投資價值毋庸置疑。造成這次股指下跌的基本面因素主要有：
首先，大小非解禁極大地改變了市場供求，包括基金、券商、保險等大機構在內的社會公眾投資者出現集體恐慌。
第二，盲目大規模增發，惡意融資圈錢，極大地動搖了投資者的持股信心。
第三，國際金融市場動蕩，美國次貸危機掀起的波瀾還在持續。
第四，國內通脹居高不下，宏觀經濟不確定性因素增強，上市公司盈利增速回落。
第五，國內雪災地震等意外頻頻，加大了宏觀調控的難度。
在形勢判斷上，去年下半年各方面被少數大市值股票拉動上證綜指衝上6000點所迷惑，沒有看到七成股票在下跌。面對數以十萬億計的大小非解禁，沒有活躍股市、增加資金供給的有力措施，以致供求發生逆轉。目前靠批準新基金發行，杯水車薪。投資者看熊股市，基金銷售困難。
在監管思路上，全世界都是救市不壓市。此次美國次貸危機股市小跌，中國股市暴跌，很大程度上也是不同政策的結果。
A股持續下跌的最主要原因究竟是什麼？雖然眾說紛紜，但每一種說法又都很難完全解釋A股如此長時間和大幅度的下跌。最早大家的看法是A股下跌是受美國次貸危機的拖累，但從去年10月到今年6月，次貸危機的源頭美國的標準普爾指數總跌幅不過11%。還有說法認為A股下跌是受高油價影響，但歐美地區受油價影響比中國更大，但英國金融時報100指數去年10月至今年6月下跌幅度不到8%。也有專家提出A股是一個新興市場，容易出現大幅波動，然而同樣是新興市場的俄羅斯、印度、巴西卻並沒有出現像A股這麼大的下跌，去年10月到今年6月，俄羅斯RTS指數下跌了15%，印度孟買SENSEX30指數下跌了12%，巴西聖保羅交易所指數下跌不到8%。還有人認為，A股前期漲幅過大，現在出現大幅下跌完全正常，但事實是2002年10月至2007年10月，A股漲幅只有295%，而同期印度、巴西和俄羅斯的主要指數分別上漲572.6%、542.4%和519.8%。
對于A股持續下跌的原因，雖然有很多種說法，但是沒有一種說法能夠完全解釋清楚，中國經濟還在高速增長，CPI也一直在可控之中，外貿出口依然活躍，為何A股反倒出現如此大幅下跌？也有專家分析，A股其實並不缺乏資金，它缺的其實只是信心。調查也說明，絕大多數股民都希望政府在眼下這個時候，出臺利好措施。 |
