專家認為：許多併購中充滿陷阱而並非餡餅
面對這輪海外併購的良機，不少中國企業現在都躍躍欲試，也有一些企業已經先行一步，展開了實質性的收購行動。但我們也注意到，從這輪併購潮一開始，經濟界就一直存在反對和質疑的聲音，他們擔心的又是什麼呢？
資深併購專家馬光遠：“（世界）經濟衰退究竟什麼時候到底，金融危機有沒有到底，那麼在一片迷茫的情況下，我們自己判斷認為到底了，可以去抄底，我認為這種情況首先是沒有擺正自己的位置。”
馬光遠，經濟學博士，資深併購專家，長期從事跨國併購等領域的研究和實務工作，曾參與數十起重大跨國併購案例，主要為歐美、澳大利亞等國的機構和跨國公司以及中國企業到海外併購從事顧問工作。
馬光遠：“國際併購市場非常低迷，一季度下降了36%，收益下降了60%，現在出去就是陷阱不是餡餅。”
馬光遠告訴記者，海外併購涉及到文化、政治、法律等多方面的矛盾和衝突，許多併購在其交易過程中充滿了陷阱，而國內企業到海外併購的成功機率也並不很高。據了解，目前我國對外直接投資企業經營情況大體呈“三個三分之一”，即1／3盈利、1／3持平、1／3虧損。
馬光遠：“我不認為說目前很多地方推出這麼一個高調的這麼一個去海外抄底的行為，從來沒有成功。”
其實，馬光遠對於一些企業高調去海外併購的疑慮，並不是杞人憂天。畢竟，中國企業的海外併購金額和那些動不動上百億美元的大手筆比起來，還是小了很多，更重要的是，我們可以通過不少案例發現，中國企業在海外併購的操作過程中，經驗還顯得比較單薄，冒然出手的結果可能會得不償失。
2004年上汽集團出資5億美元，控股韓國雙龍汽車公司，這是中國汽車企業首次併購國外同行業企業。” 根據雙方的協議，上汽將保留和改善雙龍現有的設備，並在未來對雙龍進行必要的投資。上汽將幫助雙龍拓展其在韓國的業務，還將幫助雙龍汽車拓展中國和其他海外市場。
馬光遠：“大家對這個成功的渴求比較大。”
然而由於在併購之初，上汽對韓國國內複雜的法律環境、勞資糾紛估計不足，又缺乏管理韓國企業的國際性人才，結果導致當初設想中的技術合作、技術引進毫無蹤影，“韓國公司中國化”的計劃也已經成為泡影。
馬光遠：“我們今天付出的代價就是雙龍破產，我們收購了，要為它的很多債務來承擔責任。”
富通是一家以經營銀行及保險業務為主的國際金融服務提供商，在歐洲公司中排第20名。2007年11月，因次級債問題富通股票已連續四個月下跌，中國平安出資238.7億元控股富通。然而由於前期缺少對富通淨資產預判的經驗，這筆曾經讓人興奮的海外投資，卻讓平安遭遇滑鐵盧。就在平安收購富通後不久，富通集團轟然倒塌。
此外，TCL收購法國的湯姆遜，聯想收購IBM、中鋁收購力拓，中投公司投資黑石和摩根斯坦利，也都相繼虧損或失敗。據了解，在2008年，我國企業海外併購的損失就達2000億元人民幣左右。因此，看似抄底的海外併購，在許多時候也不得不讓人捏了一把汗。
馬光遠：“你沒有做你應該去做的功課，你沒有准備好。” |
